公司2025年报及2026年一季报点评业绩逆势增长，经营质量持续改善

恒林股份2025年业绩受厨博士业务收缩及汇兑损益影响，但剔除后经营质量良好。2026年一季度业绩逆势增长，主要得益于跨境电商业务扩张和全球市场协同增长。公司持续推进智能家居战略，计划在2026年继续导入智能模块，并优化资产结构，预计全年毛利率将维持在健康水平。风险提示包括原材料价格上涨和下游消费需求不及预期。 2025年公司实现营业收入116.77亿元，同比+5.88%；归母净利润1.64亿元，同比-37.72%。剔除厨博士业务影响（约1.8亿元）和汇兑损益（约0.77亿元）后，经营性净利润表现良好，经营活动现金流净额9.42亿元，是净利润的5.7倍。 2026年一季度公司实现营收32.18亿元，同比+21.27%；归母净利润5898万元，同比+13.72%。剔除汇率影响（约6000万元），一季度经营利润约1亿元。业绩增长得益于电商业务持续发力（覆盖Amazon、Walmart、TEMU等平台）和全球市场协同增长（越南产能优势、欧洲及澳新市场稳健）。 公司计划继续在办公椅、沙发等品类中导入智能模块，推进降本增效和产品升级，预计2026年毛利率将维持在健康水平。