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2026年一季报点评：归母净利润同比+71%，投资净收益同比翻倍

2026-04-28 孙婷,何婷东吴证券 LIHUYUN

事件与业绩表现：广发证券2026年一季度实现营业收入116.8亿元（同比+64.3%），归母净利润47.1亿元（同比+70.7%），EPS 0.58元，ROE 3.3%（同比+1.3pct）。投资净收益同比翻倍，主要得益于股债投资、股衍、广发香港及另类投资增长，以及OCI债券利润释放（26Q1较年初减少163亿元）。
经纪业务：收入31.4亿元（同比+53.5%），占营收比重26.9%。市场日均股基交易额同比+78.9%，两融余额1534亿元（同比+7%），市场份额5.9%（同比+0.2pct）。财富管理转型成效显著，代销金融产品保有规模超3700亿元（同比+42.65%），投顾人数超4800人（行业第3）。
投行业务：收入1.6亿元（同比+6.9%）。股权主承销规模8.3亿元（同比+31.2%），债券主承销规模909亿元（同比+50.4%）。IPO储备项目7家（行业第7），境外完成港股IPO4家（募资17.3亿港元，市场份额1.57%）。
资管业务：收入24.6亿元（同比+45.5%）。截至2025年末资产管理规模2109亿元（同比-16.8%），易方达基金规模2.57万亿元（同比+25.2%），广发基金规模1.66万亿元（同比+13.4%）。
投资收益：52.2亿元（同比+123.7%），是利润增长主因。
盈利预测与评级：预计2026/27/28年归母净利润分别为157/174/189亿元（同比+14%/11%/8%）。维持“买入”评级，看好资本市场改革、宏观经济复苏及公司财富管理、资管优势。
风险提示：监管趋严、行业竞争加剧、经营管理风险。