化工周报：关注天然橡胶主产区气候

市场要闻与重要数据

• 原料与价差：泰国胶水价格上涨，云南胶水价格稳定，海南胶水价格下跌；RU基差走弱，NR基差走强，BR基差稳定。
• 现货：云南产全乳胶、青岛保税区泰混、青岛保税区泰国20号标胶、青岛保税区印尼20号标胶价格稳定；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格下跌。
• 供应：天然橡胶青岛港口入库率上升，一般贸易入库率上升，保税库入库率下降；高顺顺丁开工率上升，产量稳定。
• 生产利润：泰国STR20#和RSS3生产毛利上升，顺丁橡胶生产毛利下降，碳四抽提法丁二烯生产毛利下降。
• 需求：全钢胎、半钢胎开工率略有上升，山东省全钢胎、半钢胎库存天数上升。

库存

• 青岛港口天然橡胶库存下降，社会库存下降；上海期货交易所RU库存上升，NR期货库存下降；上游丁二烯港口库存上升；顺丁橡胶生产企业库存下降，贸易商库存上升。

市场分析

• 天然橡胶：基差走弱，现货跟涨有限；短期海内外雨水恢复，供应回升，下游采购意愿不高，现货偏弱；国内开割初期，海外供应季节性淡季，总体供应压力尚未显现；轮胎厂生产利润压缩，渠道库存高，或抑制后期开工率。
• 丁二烯橡胶：上游供应缓和，下游需求偏弱，价格偏弱；未来两周上游部分装置检修，价格持稳；顺丁橡胶上游供应环比增加，但大部分装置动态不变，供应偏紧格局短期仍延续；下游轮胎厂需求有走弱预期。

策略

• RU及NR谨慎偏多：市场对5月全球厄尔尼诺气候预期较强，担忧橡胶供应受影响或带来胶价偏强运行。
• BR中性：上游原料短期持稳，顺丁橡胶供需矛盾不大，价格震荡运行；美伊谈判进展不确定性，价格波动频繁。

风险

• 伊朗冲突事件进展，上游原料价格变化，国内外橡胶主产区天气变化，国储政策变化、需求预期变化。