天然橡胶周报：主产区降雨扰动割胶，叠加宏观情绪向好，胶价上行

核心观点

• 胶价上行：受主产区降雨扰动割胶、海外原材料价格走强、海外船货到港偏少、库存去库等因素影响，胶价偏强运行，天胶01合约区间参考15000-16500。
• 供应关注：后续关注主产区旺产期原料上量情况，若原料上量顺利则择机高空，若原料上量不畅预计胶价延续高位运行。
• 需求恢复：检修企业陆续复工，出货表现一般，整体产能利用率将有所提升，但开工提升幅度或将受到一定限制。

关键数据

• 进口数据：1、2月天胶累计进口同比增加40万吨，但社库累库幅度偏缓。
• 出口数据：2025年前7个月，泰国出口天然橡胶合计为158.6万吨，同比降5%；出口到中国天然橡胶合计为62.2万吨，同比增7%。
• ANRPC预测：2025年全球天胶产量料同比增加0.5%至1489.2万吨，消费量料同比增加1.3%至1556.5万吨。
• 库存数据：截至2025年8月31日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.2万吨，环比减少0.4万吨；中国天然橡胶社会库存126.5万吨，环比下降0.6万吨。

研究结论

• 基本面利好：原料价格偏强运行，海外船货到港偏少，库存本周继续去库，基本面延续强势。
• 宏观因素：宏观情向好，预计胶价仍有上行空间。
• 后续关注：关注主产区旺产期原料产出情况，关注是否出现拉尼娜现象影响供应情况。