天然橡胶市场分析报告总结
一、行情回顾
- 泰国产区：周下旬强降雨持续，影响东北及南部产区割胶，柬埔寨劳工未返泰加剧原料短缺，胶水价格上涨但不及杯胶。
- 越南产区：天气正常，割胶作业顺畅，胶水供应稳定，加工厂维持高采购力度支撑价格。
- 云南产区：降雨持续，割胶受阻，原料供应紧张，价格走强。
- 海南产区：降水增多，割胶扰动，原料供应偏紧，部分工厂抢收推高价格，但下游需求疲软挤压利润空间。
- 生产利润：泰国STR20理论生产利润环比收窄，受杯胶价格上涨、泰铢升值及买盘疲软影响。
- 基差价差：RU主力合约基差环比走扩，现货涨幅不及盘面，非标价差走阔但处于低位。
二、天气、供需及库存
- 天气：东南亚产区整体降雨量增加，割胶影响增强。
- 供需预测：ANRPC预测2025年全球天胶产量增0.5%，消费增1.3%，泰国、中国产量增加，印尼、马来西亚减少。
- 季节性产量：6月泰国、马来产量同比减少，印尼、印度增加。
- 季节性消费：各国消费呈现季节性波动。
- 进口量：6月中国天胶进口环比增2.21%，同比增33.95%，上半年累计同比增26.47%。
- 出口量：泰国上半年天然橡胶出口同比增13.2%，对中国出口增35%。
- 外需：欧盟6月乘用车销量降7.3%，上半年累计降1.9%，汽车市场面临挑战。
- 轮胎开工率：半钢胎开工率环比降0.60个百分点，同比降10.55个百分点；全钢胎开工率环比升2.56个百分点，同比升3.69个百分点。
- 轮胎产量：7月半钢胎产量环比降1.07%，同比微增；全钢胎产量环比升1.03%，同比升7.78%。
- 轮胎出口：6月轮胎出口量同比下降7.3%，上半年累计同比增5.5%。
- 轮胎库存：6月半、全钢胎企业成品库存均累库，山东轮胎样本企业库存周转天数环比及同比均有所延长。
- 汽车产销：7月乘用车产销环比下降，但1-7月累计分别增长13.8%和13.4%。
- 重卡销量：7月重卡销量环比下降，但1-7月累计增长11%。
- 库存：青岛库环比减1.19万吨，去库斜率加快；社会库存环比降1.1万吨，深色和浅色胶均降，青岛港口库存最为凸显，云南和越南胶小幅累库。
三、研究结论
- 天然橡胶市场受东南亚产区强降雨影响，原料供应紧张，价格走强，但下游需求疲软限制上涨空间。
- 2025年全球天胶产量和消费量预计均将增长，中国进口量持续增加。
- 轮胎开工率和产量恢复，但库存累积，汽车市场景气度下降。
- 青岛港口和社会库存均呈现去库态势，但需关注云南和越南胶的累库风险。
