一周复盘及观点
- 国债期货走势：本周国债期货先涨后跌。周一至周三，受资金面宽松和股市上涨推动，期货价格持续走强；周四至周五，因机构止盈、超长期特别国债发行预期等因素，长债走弱，曲线走陡。
- 市场观点：市场出现分歧，但债市未转熊。实质性利空因素有限，资金面持续宽松，债市缺乏足够利空因素，预计政治局会议、4月PMI对债市扰动有限。资产荒问题未解决，机构止盈后仍有买入动力。
- 策略建议：
- 单边策略：短线把握调整买入机会，后续逢高止盈。
- 曲线策略：做平曲线策略继续持有。
- 套保策略：警惕资金面超预期收敛风险，建议基差较低时布局空头套保策略。
利率债周度观察
- 一级市场：本周发行利率债80只，总发行量8266.32亿元，净融资额4902.51亿元；地方债发行2416.82亿元，净融资额1437.01亿元；同业存单发行8356.20亿元，净融资额-565.30亿元。
- 二级市场：国债收益率下行，2年、5年、10年、30年期国债收益率分别变动-5.81、-3.38、-0.47、-0.15bp。利差走阔，10Y-1Y利差63.34bp，10Y-5Y利差28.50bp，30Y-10Y利差49.04bp。
国债期货
- 价格及成交、持仓：截至4月24日，2年、5年、10年、30年期国债期货06合约结算价分别变动+0.032、+0.050、+0.040、+0.130元；成交量较上周变化-8277、-18277、-18717、+9839手；持仓量较上周变化+5455、+24972、+26404、+4467手。
- 基差、IRR：资金面均衡偏松，多数品种IRR偏低，CTD券正套机会不明显，博弈基差走阔建议关注活跃券与TL套利。
- 跨期、跨品种价差：2年、5年、10年、30年期国债期货06-09合约跨期价差分别变动-0.006、-0.040、-0.030、-0.040元。
资金面周度观察
- 央行操作：本周央行公开市场净投放140亿元。
- 利率表现：R001、DR001、SHIBOR隔夜和SHIBOR1周分别变动+0.33、-0.31、-0.20、-0.20bp。
- 回购交易：银行间质押式回购日均成交9.03万亿元，隔夜占比92.07%。
海外周度观察
- 美元指数：小幅走强，较上周末涨0.30%至98.5267。
- 美债利率：10Y美债收益率上行5BP至4.31%，中美10Y国债利差倒挂255BP。
- 主要事件：中东局势不明朗，油价上涨；美国通胀压力升温，服务业活动受拖累，制造业PMI回升；美联储降息预期下降。
通胀高频数据周度观察
- 工业品价格：南华工业品指数、金属和能化指数分别变动+38.45、+30.70、+25.15点。
- 农产品价格：猪肉、28种重点蔬菜和7种重点水果价格分别变动+0.55、+0.01、-0.09元/公斤。
总结与展望
风险提示
