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2026年一季报点评：业绩符合市场预期，数据中心市场迎来爆发

2026-04-24 曾朵红,司鑫尧东吴证券测试专用号2高级版

业绩表现：2026年一季度公司营收15.2亿元，同比增长13.4%；归母净利润1.1亿元，同比增长4.8%。业绩符合市场预期，经营性归母净利润约1.54亿元，同比大幅增长44%。
数据中心市场：数据中心业务表现强劲，营收3.83亿元，同比增长104%；新签订单约17.35亿元，同比增长278%。北美市场订单持续超预期，公司凭借优质产品及解决方案实现快速拓展。海外市场表现亮眼，营收6.18亿元，同比增长68%；新签订单22.52亿元，同比增长281%，占Q1新签订单约67%。高压变压器订单有望超预期，截至Q1末海外在手订单51.40亿元，同比增长82%，占总在手订单约57%。
国内市场：国内市场营收9.05亿元，同比减少7.08%；新签订单10.92亿元，同比减少24%。公司主动调整结构，拓展数据中心、储能、工业企业配套等业务领域，通过降本增效提升竞争力。SST产品送样海外进展顺利，新产品的成熟有望为国内客户提供系统解决方案。
财务状况：毛利率25.7%，同环比提升；归母净利率7.4%，同环比下降。期间费用率为17.9%，同比上升；存货增长较多，较年初增加13.4%。
盈利预测与投资评级：考虑到AIDC和海外订单的超预期增长，上调公司2026-2028年归母净利润至8.9/12.6/17.1亿元，同比分别增长35%/41%/36%，维持“买入”评级。
风险提示：新业务拓展不及预期、海外市场需求不及预期、竞争加剧等。