沪锡周报：地缘冲突缓和，市场风险偏好回暖，锡价上涨

2026-04-19 寇帝斯广发期货 Gnomeshgh文J

地缘冲突缓和，市场风险偏好回暖：美伊谈判进展虽存反复，但冲突降级趋势明确，推动市场风险偏好好转，锡中长期看涨逻辑依旧存在。
供应端紧张缓解：国内1-2月锡矿累计进口量达3.5万吨，同比增长88.05%，其中缅甸地区修复显著，1-2月进口量同比激增174.96%，占比回升至38.63%。JFX交易所累计成交1.091万吨，同比小幅增加1.49%。
需求端逐步复苏：3月下游消费表现尚可，华南地区终端订单维持一定水平，光伏需求短期回暖但增量不显著，家电行业排产增加但需求恢复缓慢。下游企业订单接单水平略有好转，整体复苏节奏偏慢。

锡矿供应：2026年1-2月国内锡矿生产11770.73吨，同比增长4.51%。云南40%加工费16000元/吨，较年初上涨4000元/吨；广西、湖南、江西60%加工费12000元/吨，较年初上涨4000元/吨，预计后续加工费仍有上涨空间。
锡矿进口：1-2月累计进口3.5万吨，同比增长88.05%，缅甸供应改善突出，占比快速回升至38.63%。缅甸以外国家进口量同比增长56.79%，其中刚果金增长31.75%，澳大利亚减少8.04%。
锡锭生产：3月精锡产量14950吨，环比+30.11%，同比-2.16%。云南、江西冶炼厂开工率下滑2.3%和持平，反映原料供应与成本压力。
锡锭进口：1-2月累计进口3269吨，同比下降22.22%，印尼作为最大来源国进口量同比下降27.22%，占比微降至64.97%。
焊锡消费：华东地区消费弱于预期，光伏焊带和新能源领域提供稳定需求，传统半导体封装领域表现平淡，AI需求尚未兑现。华南地区消费相对稳健，家电排产增加支撑需求。
全球半导体需求：2月销售额同比增速增长至61.80%，同比增速持续上行。1-2月平板电脑出货同比-5.94%。日本、韩国半导体库存环比增加，台湾电子暨光学产业PMI显示客户存货延续增加。
光伏装机量：1-2月国内新增光伏装机量32.48GW，同比减少17.71%。