汽车零部件&机器人&缺电主线周报：特斯拉AI5芯片流片，甲骨文向BE下达大订单

证券分析师：黄细里执业证书编号：S0600520010001证券分析师：郭雨蒙执业证书编号：S0600525030002研究助理：赖思旭执业证书编号：S06001240600062026年4月19日 核心结论 ◼零部件本周复盘总结：本周SW汽零指数+2.11%（2026年初至今-1.03%），在SW汽车中排名第2；以2010年-2026.04.17数据为基准，最新交易日SW汽零PE(TTM)处于历史的75.58%分位；PB(LF)处于历史的72.10%分位。 ◼机器人本周复盘总结：本周万得机器人指数+3.28%（2026年初至今-4.06%），较SW汽零超额收益为+1.17%；最新交易日万得机器人PE(TTM)处于2025年以来的44.68%分位，PB(LF)处于2025年以来的46.45%分位。本周机器人延续反弹行情。 ◼核心覆盖标的周度变化：【继峰股份】获乘用车座椅总成项目定点，预计生命周期总金额为24.5亿元；【银轮股份】发布2025年年报，归母净利润为9.57亿元，同比增长22.17%；【福达股份】对外投资设立子公司及投资建设新项目；【星源卓镁】全资子公司发生火灾事故；【光洋股份】拟以现金收购东南相互。 ◼零部件中，已覆盖标的中本周表现前五名为：【光洋股份】+9.61%、【恒帅股份】+9.05%、【飞龙股份】+8.54%、【岱美股份】+8.00%、【银轮股份】+7.04%。 ◼本周机器人大事：1）特斯拉中国高管表示，上海超级工厂未来有潜力生产人形机器人；2）特斯拉AI5芯片流片，可用于Optimus的AI边缘计算；3）智元与中天科技合资设立子公司中天机器人；4）阿里巴巴旗下高德具身业务部即将发布四足机器人；5）新剑传动IPO进展更新，辅导机构为中信证券。 核心结论 ◼我们构建的缺电指数本周表现：本周+2.50%，近一月+8.22%，2026年初至今+45.52%，板块本周较申万汽零超额收益为+0.39%。 ◼1）指数池中表现前5名为：【长源东谷】+32.08%、【豪迈科技】+8.90%、【银轮股份】+7.04%、【泰豪科技】+6.74%、【东方电气】+5.59%； ➢2）指数池中表现后3名为：【威孚高科】-8.75%、【中国动力】-5.51%、【万泽股份】-4.84%。 ◼本周缺电大事：1）甲骨文计划向BE采购高达2.8GW的燃料电池系统；2）美国缅因州暂停批准电力负荷超过20兆瓦的数据中心的开发、建设或运营申请；3）芬兰瓦锡兰集团宣布，将为美国俄亥俄州一座新的超大规模数据中心项目提供412兆瓦的发动机动力。 ◼投资建议：1）零部件—寻找结构性机会：优选产品型公司+内生外延切入高价值赛道提高ASP的公司+优先布局欧洲/北美/东南亚产能的潜在龙头型公司；2）机器人—寻找确定性机会：OptimusV3发布在即，当前板块交易热度较低，调整较多，需关注V3订单落地时间节点及国内如小鹏、宇树、智元等厂商的应用端落地；3）缺电板块—长期逻辑不变：优选柴发/燃发产业链核心环节标的。 ◼汽零&机器人具体来看：1）EPS维度推荐福耀玻璃、星宇股份、敏实集团、均胜电子、星源卓镁，关注新泉股份；2）PE维度，推荐拓普集团、均胜电子、双环传动、敏实集团、银轮股份、飞龙股份，关注亚普股份、岱美股份。 ◼缺电具体来看：推荐潍柴动力、银轮股份，关注天润工业。 ◼风险提示：地缘政治不确定性风险增大；全球经济复苏力度低于预期；新兴产业进度低于预期。 汽零&机器人板块核心标的盈利预测 汽车零部件板块周度复盘 人形机器人板块周度复盘 AIDC缺电板块周度复盘 核心覆盖个股跟踪 投资建议与风险提示 一、汽车零部件板块周度复盘 本周汽车板块排名：A股第15名，港股第6名 ◼本周A股通信、综合、电子、电力设备、国防军工排名靠前，汽车板块排名第15；港股二级行业中硬件设备、半导体、可选消费零售、耐用消费品、传媒排名靠前，汽车与汽车零部件板块排名第6。 本周汽车零部件排名：SW汽车中第2名 ◼在汽车(申万)一级行业中，汽车零部件排名： ➢本周排名第2（+2.11%）➢2026年初至今第3（-1.03%） 本周汽车零部件行情分析 ◼本周汽车零部件(801093.SI)表现：本周+2.11%，近一月-1.84%，2026年初至今-1.03%；2026.4.13-2026.4.17单日涨跌幅分别为-0.29%、+0.67%、+0.31%、+1.55%、-0.14%。板块2026年初至今较万得全A超额收益为-6.87%，本周为-0.63%。 ◼本周汽车零部件(801093.SI)成交额：2026.4.13-2026.4.17单日成交额分别占比万得全A的2.6%、2.6%、2.6%、2.7%、2.4%。 板块估值：汽车零部件上升 ◼本周SW汽零PE(TTM)与PB(LF)均上升：2026年4月17日，SW汽零PE为万得全A的1.23倍、与SW汽车基本持平；SW汽零PB为万得全A的1.45倍，与SW汽车基本持平。 （◼SW汽零PE较2026年初下降0.62X，PB较2026年初下降0.05X。◼以2010年-2026.4.17数据为基准，最新交易日（2026年4月17日）SW汽零PE(TTM)处于历史的75.58%分位；SW汽零PB(LF)处于历史的72.10%分位。 二、人形机器人板块周度复盘 本周人形机器人行情分析 ◼本周机器人指数表现：本周+3.28%，近一月+2.33%，2026年初至今-4.06%；2026.4.13-2026.4.17单日涨跌幅分别为+0.45%、+1.36%、-1.19%、+1.47%、1.16%。板块本周较沪深300超额收益为+1.29%，较申万汽零超额收益为+1.17%。 本周人形机器人交易热度与活跃度分析 ◼人形机器人交易热度本周触底反弹： ➢1）2026.4.13-2026.4.17成交额分别占比万得全A的4.78%、5.05%、4.45%、4.96%、4.61%。➢2）2026.4.13-2026.4.17换手率分别为1.72%、2.01%、1.87%、1.85%、1.90%。 板块估值：人形机器人板块上升 ◼本周万得机器人PE(TTM)与PB(LF)均上升：2026年4月17日，万得机器人PE为万得全A的1.29倍、与SW汽零基本持平；万得机器人PB为万得全A的1.77倍，为SW汽零的1.22倍。 ◼万得机器人PE较2026年初下降0.69X，PB较2026年初下降0.14X。 ◼以2020/1/2-2026/4/17数据为基准，最新交易日（2026年4月17日）万得机器人PE(TTM)处于历史的68.74%分位；万得机器人PB(LF)处于历史的59.84%分位。 ◼最新交易日万得机器人PE(TTM)处于2025年以来的44.68%分位，PB(LF)处于46.45%分位。 本周机器人事件梳理 ◼核心看点：1）特斯拉中国高管表示，上海超级工厂未来有潜力生产人形机器人；2）特斯拉AI5芯片流片，可用于Optimus的AI边缘计算；3）智元于APC大会发布一系列新品及AIMA全栈生态技术体系；4）智元机器人与中天科技合资设立子公司中天机器人；5）阿里巴巴旗下高德具身业务部即将发布四足机器人；6）新剑传动IPO进展更新，辅导机构为中信证券。 机器人订单跟踪 ◼2025人形机器人下游订单边际变化显著。 ◼2025年，优必选人形机器人订单总金额已近14亿元。 三、AIDC缺电板块周度复盘 本周缺电指数较SW汽零超额收益为+0.39% ◼我们选取AIDC发电链的20个A股标的作为指数池，以加权平均的方式计算指数涨跌幅。 ◼本周数据中心电源板块表现：本周+2.50%，近一月+8.22%，2026年初至今+45.52%，板块本周较申万汽零超额收益为+0.39%。 ◼本周表现前五名为：【长源东谷】+32.08%、【豪迈科技】+8.90%、【银轮股份】+7.04%、【泰豪科技】+6.74%、【东方电气】+5.59%。 ◼本周表现后三名为：【威孚高科】-8.75%、【中国动力】-5.51%、【万泽股份】-4.84%。 本周&近期缺电行业事件梳理 ◼核心看点：1）甲骨文计划向BE采购高达2.8GW的燃料电池系统；2）美国缅因州暂停批准电力负荷超过20兆瓦的数据中心的开发、建设或运营申请；3）芬兰瓦锡兰集团宣布，将为美国俄亥俄州一座新的超大规模数据中心项目提供412兆瓦的发动机动力。 四、核心覆盖个股跟踪 已覆盖汽零标的行情 ◼2026年初至今表现较好的有：【银轮股份】、【飞龙股份】、【岱美股份】、【敏实集团】◼本周表现前五名为：【光洋股份】+9.61%、【恒帅股份】+9.05%、【飞龙股份】+8.54%、【岱美股份】+8.00%、【银轮股份】+7.04%。 汽车零部件类核心个股跟踪汇总 五、投资建议与风险提示 投资建议 ◼（一）EPS维度： ➢1）受国内总量影响，2026年汽零板块Beta整体较弱，结构性机会优于总量机会，存量市场寻找穿越周期的α，优选高竞争力带来市占率提升的产品型公司以及内生外延切入高价值赛道提高ASP的公司。 ➢2）全球化打开汽零成长空间，优先布局欧洲/北美/东南亚产能的汽零成长性和抗风险能力大幅提升，随着盈利修复与客户深耕，有望在2026-2030年跨越为全球Tier1/平台型龙头。 ➢推荐：福耀玻璃、星宇股份、敏实集团、均胜电子、星源卓镁，关注新泉股份。 ◼（二）PE维度： ➢机器人：从“0→1”迈向“1→10”，大模型+执行器/减速器/丝杠/力传感器等供应链受益，优先“技术同源+制造协同”的汽零龙头，推荐拓普集团、均胜电子、双环传动，关注亚普股份、岱美股份。 ➢液冷：AI资本开支增长、AIDC功耗抬升；GGII预计液冷温控至2030年空间千亿，汽零以热管理/管路/快接头切入，拼系统集成与降本能力，推荐敏实集团、银轮股份、飞龙股份。 ➢缺电：推荐潍柴动力、银轮股份，关注天润工业。 风险提示 ◼地缘政治不确定性风险增大。如果地缘政治动荡进一步加大，将会影响我国汽车产业出海，影响部分海外敞口较大的零部件企业业绩。 ◼全球经济复苏力度低于预期。如果全球经济复苏不及预期，将影响汽车终端需求。 （◼新兴产业进度低于预期。如果新兴产业如人形机器人发展不及预期，将会影响相关应用和产业链。 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三