人形机器人行业跟踪报告：特斯拉AI5芯片完成流片，智元交付首批远征A3

人形机器人行业跟踪报告 本报告导读： 汽车《吉利Q1出口创新高，优信25年销量大幅增长》2026.04.11汽车《3月重卡、乘用车市场出口表现强劲》2026.04.06汽车《零跑A10上市，中国新能源重卡出海取得进展》2026.03.29汽车《油价刺激海外NEV需求，看好自主品牌出海》2026.03.24汽车《往复式燃气发电机组作为AIDC主电源快速发展》2026.03.22 全球具身智能产业近期催化频繁，特斯拉AI5芯片完成流片，智元发布并交付首批远征A3，我们认为当前人形机器人行业商业化落地加速，需要重视行业的边际变化对国产链和海外链优质公司的影响。 投资要点： 特斯拉AI5芯片完成流片。4月15日，马斯克在社交平台X上发文称，“恭喜特斯拉AI芯片设计团队成功完成AI5芯片的流片。AI6、Dojo3以及其他令人期待的芯片也正在开发中。”马斯克表示，AI5将成为有史以来产量最高的AI芯片之一。1月，马斯克曾表示，特斯拉AI5芯片已接近设计完成，而AI6芯片目前处于早期阶段，后续还将推出AI7、AI8、AI9，目标是在9个月内完成设计周期。根据马斯克的说法，AI5芯片将主要用于自动驾驶系统的训练与推理计算，并为特斯拉人形机器人Optimus提供算力基础。目前，特斯拉在售车型主要依赖AI4（HW4）芯片来运行FSD（完全自动驾驶）系统。我们认为AI5芯片的成功流片有望提升特斯拉人形机器人产品的使用性能并加速其落地应用。 特斯拉高管认为上海工厂将在机器人量产中发挥重要作用。特斯拉一名高管表示，随着这家美国电动汽车巨头向机器人领域转型，上海工厂的运营经验将有助于其攻克在人形机器人量产过程中所面临的难题。特斯拉副总裁兼特斯拉中国总裁王昊也表示，与特斯拉其他工厂一样，上海工厂在公司迈入机器人时代后也将贡献力量。马斯克曾指出，规模化生产是制造人形机器人的核心难题，王昊认为，特斯拉上海制造基地“是解开这一难题的金钥匙”。 智元远征A3完成全球首批客户交付。4月12日，智元机器人远征A3完成首批交付，这是继万台量产下线后，智元在商业化落地进程中的又一标志性时刻。这款定位“为舞台而生的硅基明星”的全尺寸人形机器人，经极致打磨正式批量发往客户，标志着智元在全尺寸人形机器人领域实现从技术突破到商用交付的新跨越，再度刷新行业量产与交付速度纪录。远征A3是智元2026年重磅推出的新一代全尺寸人形机器人，机身55kg、173cm黄金比例，搭载12kW瞬间功率，推重比达0.218kW/kg（媲美百万超跑），可完成凌空飞踹、连续飞踢、空中漫步等高难度动作；双电池包实现10小时超长续航、10秒快速换电；标配UWB厘米级定位，支持百台协同编队。4月12日上午，在首批交付仪式上，远征A3首批商用机交付给启泓文旅和秀卡科技两大客户，首批远征A3将部署于启东重点景区及文博场馆，承担智能导览、沉浸式演艺和智慧运营等任务。风险提示：产业发展进程不及预期；国内政策落地不及预期；技术 路线变更风险 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号