核心结论
- 零部件板块：本周SW汽零指数上涨0.83%，年初至今上涨4.97%，表现位列SW汽车行业第一；最新交易日SW汽零PE(TTM)处于历史82.29%分位，PB(LF)处于历史76.31%分位。
- 机器人板块：本周万得机器人指数上涨3.57%，年初至今上涨8.74%，较SW汽零超额收益+2.74%；最新交易日万得机器人PE(TTM)处于2025年以来100.00%分位，PB(LF)处于97.00%分位，指数升至年内高点。
- 零部件表现：本周前五名【银轮股份】+19.65%、【新泉股份】+15.55%、【威迈斯】+14.77%、【北特科技】+13.40%、【新坐标】+13.39%。
- 机器人事件：李强调研北京人形机器人创新中心和小米汽车；卧安机器人中标深圳市AI生态创新社区项目；韩国启动AI人形机器人国家项目；特斯拉Model S/X停产退役，弗里蒙特工厂将改造为机器人产线等。
- 乐聚机器人IPO：深交所受理乐聚智能创业板IPO申请，拟募资26亿元用于机器人相关业务。
- 缺电指数：国内缺电指数本周+1.89%，年初至今+53.68%，较申万汽零超额收益+1.06%；国外缺电指数本周-0.37%，年初至今+61.64%。
- 缺电链排名：SOFC+14.28%，排名第一；柴发&燃发-0.34%，燃气轮机-3.88%。
- 缺电链表现：国内本周前五名【三环集团】+34.19%、【京泉华】+24.24%、【银轮股份】+19.65%、【振华股份】+14.04%、【春晖智控】+3.32%。
- 缺电产业事件：美国能源部发布紧急令，Bloom Energy与Nebius签订燃料电池容量协议，Open Router数据显示Token用量同比+275.39%。
投资建议
- 零部件：寻找结构性机会，优选产品型公司、内生外延切入高价值赛道提高ASP的公司、优先布局欧洲/北美/东南亚产能的潜在龙头型公司。
- 机器人：寻找确定性机会，关注Optimus V3订单落地时间节点及国内厂商应用端落地。
- 缺电板块：长期逻辑不变，优选柴发/燃发产业链核心环节标的。
- 汽零&机器人推荐：EPS维度推荐福耀玻璃、星宇股份、敏实集团、均胜电子、星源卓镁，关注新泉股份；PE维度推荐拓普集团、均胜电子、双环传动、敏实集团、银轮股份、飞龙股份，关注亚普股份、岱美股份。
- AIDC缺电产业推荐：潍柴动力、银轮股份，关注天润工业。
风险提示
- 地缘政治不确定性风险增大。
- 全球经济复苏力度低于预期。
- 新兴产业进度低于预期。
汽车零部件板块周度复盘
- 本周汽车板块排名A股第7名，港股第33名；汽车零部件排名SW汽车中第1名。
- 本周汽车零部件(801093.SI)上涨0.83%，年初至今上涨4.97%；成交额占比万得全A的3.10%。
- 板块估值上升，SW汽零PE(TTM)处于历史82.29%分位，PB(LF)处于历史76.31%分位。
人形机器人板块周度复盘
- 本周机器人指数上涨3.57%，年初至今上涨8.74%；较沪深300超额收益+3.87%，较申万汽零超额收益+2.74%。
- 交易热度延续反弹，成交额占比万得全A的6.41%，换手率3.59%。
- 板块估值上升，万得机器人PE(TTM)处于历史90.68%分位，PB(LF)处于历史74.89%分位。
- 乐聚智能创业板IPO申请获受理，拟募资26亿元。
- 本周机器人订单跟踪：中国电网采购8500台具身智能设备，墨甲机器人签约110台，浙江人形与杰克科技签约2000台，眸深智能与颐家养老签署三年合作。
AIDC缺电板块周度复盘
- 国内缺电指数较SW汽零超额收益+1.06%。
- 本周数据中心电源板块表现：国内+1.89%，年初至今+53.68%；海外-0.37%，年初至今+61.64%。
- 缺电链各细分排名：SOFC+14.28%，柴发&燃发-0.34%，燃气轮机-3.88%。
- 国内标的年初至今表现较好的有【三环集团】、【长源东谷】、【京泉华】、【潍柴动力】。
- 本周AIDC缺电产业事件：美国能源部发布紧急令，Bloom Energy与Nebius签订燃料电池容量协议，Open Router数据显示Token用量同比+275.39%。
核心覆盖个股跟踪
- 已覆盖汽零标的年初至今表现较好的有【飞龙股份】、【银轮股份】、【岱美股份】、【恒帅股份】。
- 本周汽零标的表现前五名【银轮股份】+19.65%、【新泉股份】+15.55%、【威迈斯】+14.77%、【北特科技】+13.40%、【新坐标】+13.39%。
