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美容护理：3月份化妆品类零售额同增8.3%，悦己消费韧性持续验证

休闲服务 2026-04-16 张曦月财信证券杨春

3月份化妆品类零售额同比增长8.3%，增速较1-2月份加快3.8个百分点，显著跑赢社零整体增速，验证“悦己消费”韧性。从驱动因素看，三八妇女节促销及以防晒品类为代表的换季需求共同拉动终端销售。

具体来看，1）基本生活类与部分升级类商品零售增速突出，通讯器材类（27.3%）、文化办公用品类（15.0%）、金银珠宝类（11.7%）、化妆品类（8.3%）等表现亮眼；2）汽车消费持续探底，3月份零售额同比下降11.8%，拖累整体社零增长；3）大宗可选消费普遍走弱，建筑及装潢材料类（-9%）、家具类（-8.7%）、家用电器和音像器材类（-5.0%）受房地产销售低迷影响同步下滑。

投资要点：短期来看，五一假期催化、618大促预期及季节性需求延续将支撑美护板块增长；长期来看，消费复苏与国货崛起将持续利好行业，政策效应逐步释放将提振消费能力和意愿。建议关注珀莱雅、贝泰妮、水羊股份、润本股份、丸美生物等细分龙头。

风险提示：行业政策风险、消费需求增长不及预期风险、行业竞争加剧风险、电商平台流量及成本风险等。

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