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美容护理：1-2月份化妆品类零售额同增验证回暖逻辑，关注Q2旺季催化

休闲服务 2026-03-17 张曦月财信证券生产-肖徐-审核报告小号

2026年1-2月，社会消费品零售总额同比增长2.8%，其中化妆品类商品零售额同比增长4.5%，连续8个月实现正增长，验证行业回暖趋势。超长春节假期带动服务消费增长，餐饮收入增长4.8%；基本生活类和部分升级类商品表现亮眼，如烟酒类（19.1%）、通讯器材类（17.8%）；大宗消费承压，汽车类（-7.3%）和石油及制品类（-9.7%）下降。投资要点：化妆品作为兼具“悦己消费”和“必选消费升级”的品类，受益于消费复苏和国货崛起，看好板块底部向上机会，维持行业“同步大市”评级。建议关注珀莱雅、贝泰妮等国货龙头，以及丸美生物、润本股份等细分赛道龙头。风险提示包括行业政策风险、消费需求不及预期、竞争加剧、电商平台流量及成本风险等。

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