镍：成本抬升预期支撑，关注近期矿端成交 不锈钢：镍铁成本预期支撑，现实供需拖累

镍：成本抬升预期支撑，关注近期矿端成交

宏观及行业新闻：

• 印尼计划调整镍矿（HPM）基准价格，涉及钴和其他元素含量的计价，具体细节待ESDM公布。
• 菲律宾矿商称对印尼镍矿石出口量可能翻倍。
• 印尼莫罗瓦利工业园发生山体滑坡，导致一名工人遇难，涉事区域运营暂停。
• 印尼预估2026年镍矿产量约为2.09亿吨，包括54万吨镍铁和9.2万吨冰镍。
• 印尼镍矿商协会（APNI）称2026年RKAB可能将镍产量配额增加至多30%。
• 印尼能矿部部长表示今年或将放宽煤炭和镍产量目标。
• 印尼ESDM批准2026年RKAB国家镍产量配额目标约为2.6亿吨，远低于上年。
• 印尼ESDM修订HPM基准价格，将1.6%品位镍矿的修正系数(CF)由17%上调至30%，并规定镍品位每增加/减少0.1%，系数相应调整；钴(Co)和铁(Fe)的修正系数均设定为30%，铬(Cr)设定为10%。新增伴生矿的计价涉及钴含量（≥0.05%即计入）、Fe含量和铬含量。

库存周度跟踪：

• 精炼镍：4月10日中国社会库存增加1486吨至89378吨，仓单库存增加1554吨至61536吨，现货库存减少68吨至25072吨，保税区库存持平至2770吨；LME镍库存增加174吨至281670吨。
• 新能源：4月9日SMM硫酸镍上游、下游、一体化产线库存天数周环比+1、0、+1至6、9、8天，前驱体库存周环比持平至13.0天，三元材料库存周环比持平至7.1天。
• 镍铁-不锈钢：4月9日SMM镍铁全产业链库存月环比-14%至11.2万金属吨，周度环比-6%；3月SMM不锈钢厂库160万吨，月同/环比-3%/-3%；4月9日钢联不锈钢社会库存118.6万吨，周环比上升0.21%。其中，冷轧不锈钢库存68.48万吨，周环比下降1.17%，热轧不锈钢库存50.12万吨，周环比上升2.15%。

趋势强度：

• 镍趋势强度：0
• 不锈钢趋势强度：0

研究结论：

• 镍市场成本抬升预期支撑，需关注近期矿端成交情况。
• 印尼镍矿政策调整及产量配额变化对镍市场影响较大。
• 库存方面，精炼镍库存增加，新能源相关库存小幅波动，镍铁和不锈钢库存下降但社会库存上升。