市场分析
价格方面：沪镍主力合约本周呈现震荡偏弱、先抑后扬再回落的走势，整体维持在13.2-13.5万元/吨区间内波动，周跌幅约0.17%，表现为典型的“下有底、上有顶”格局。现货市场方面，SMM1#电解镍均价报135,363元/吨，环比回落300元/吨；金川镍升水持续走弱，周均3,500元/吨，环比下降300元/吨。进口镍及国内电积镍整体成交清淡，现货升贴水同步走低，下游仅维持刚需采购，补库意愿偏弱。
宏观方面：周初美伊冲突升级引发的地缘政治风险与美元指数震荡走强叠加，共同对以美元计价的镍价形成压制。周三美伊达成临时停火协议并同意开放霍尔木兹海峡的消息缓解了市场对能源供应链中断的担忧，全球风险偏好短暂回升，但反弹力度有限。市场对美联储降息预期持续降温，利率维持高位的预期进一步限制了沪镍的反弹空间。中东局势虽有缓和，但仍通过影响印尼硫磺进口间接推高MHP冶炼成本，对镍价形成一定底部支撑。
供需：供应端，镍矿紧张态势延续，价格看涨情绪浓厚，镍铁与精炼镍供应充足，但受镍矿价格高位影响，成本支撑较为稳定，MHP生产有所受阻，且在硫磺供应紧张的局势下，价格维持强势。需求端，不锈钢方面钢厂利润改善，提供稳定需求支撑，新能源方面，新能源汽车产销符合预期，但处于消费淡季，环比改善有限，三元电池贡献小幅需求增量，但现货方面，下游企业采买意愿偏弱，以刚需采购为主。
成本利润：一体化MHP生产电积镍成本119802元/吨，利润9.10%；一体化高冰镍生产电积镍成本147995元/吨，利润-11.70%；外采硫酸镍生产电积镍成本153103元/吨，利润-12.60%；利润外采MHP生产电积镍成本147342元/吨，利润-9.20%；外采高冰镍生产电积镍成本142399元/吨，利润-6.00%。
库存方面：上期所沪镍库存66042吨，上周为65764吨；LME镍库存281670吨，上周为281496；上海保税区镍库存1700吨，上周为1700吨；中国（含保税区）精炼镍库存89378吨，上周为87892吨。
策略：当前供需情况虽然持续偏弱但符合预期，政策面成为镍价走势的主要驱动，在当下中东地缘冲突与印尼镍相关政策均具较强不确定性的情况下，镍价难以走出单边确定行情，预计将保持震荡态势。
单边：无跨期：无跨品种：无期现：无期权：无风险
风险：国内相关经济政策变动，印尼政策变动，任美国总统出台的一系列政策
市场分析
价格方面：本周不锈钢期货主力合约呈现震荡上行、走势强于沪镍的格局：周初开盘14,175元/吨，最低探至14,115元/吨，周五收盘14,465元/吨，周涨240元/吨或1.69%，周内最高触及14,525元/吨。现货方面，不锈钢现货市场整体平稳，价格上行乏力。虽处传统消费旺季，宏观利好带动询盘活跃度有所回升，但下游终端心态偏谨慎，采购仍以刚需为主，对高价货源接受度有限，实际成交未见明显放量。
宏观方面：周初美伊冲突加剧推升能源与海运成本，强化成本支撑；中期局势缓和带来风险偏好修复，美元走弱缓解估值压制，叠加国内“银四”旺季预期升温，带动现货询盘回暖；但美联储降息预期降温、高利率环境持续，限制价格反弹空间。
供需：供给端，钢厂维持高排产计划，4月国内不锈钢粗钢总排产预计达368.47万吨，月环比减少0.4%，同比增幅5.2%，节后复工复产节奏加快，供应压力逐步显现；需求端，3月市场消费处于缓慢恢复过程，但恢复速度较往年偏慢，4月预计消费继续回升，订单缓和，库存难以回升，对价格起到底部支撑作用。
成本利润：短流程工艺冶炼304冷轧成本14178元/吨，环比-0.13%；外购高镍铁工艺冶炼304冷轧成本15499元/吨，环比-0.18%；一体化工艺冶炼304冷轧成本14828元/吨，环比+0.50%。
库存：全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存1185998吨，周环比变化+0.21%。冷轧不锈钢库存总量684827吨，周环比变化-1.17%。热轧不锈钢库存总量501171吨，周环比变化+2.15%。
策略：基本面方面供给增长预期强于需求端，但成本支撑仍在，宏观及政策影响成为不锈钢走势的主要驱动，短期不锈钢仍将跟随镍价走势，预计将维持震荡。
单边：暂无跨期：暂无跨品种：暂无期现：暂无期权：暂无
风险：国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，美国总统出台的一系列政策
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