镍品种
市场分析：
- 沪镍主力合约2026年4月22日开于140680元/吨，收于141540元/吨，涨0.53%，成交量142814手，持仓量67672手。
走势分析：
- 镍价处于政策面与基本面博弈状态。
- 政策方面：印尼HPM调整与镍矿配额政策落地，镍矿供给受限，湿法冶炼成本攀升至2万美金/镍金属吨以上，提振价格。
- 基本面方面：
- 供应端：镍矿紧张，价格看涨；镍铁与精炼镍供应充足，成本支撑稳定，MHP生产受阻，硫磺供应紧张。
- 需求端：不锈钢钢厂利润改善，提供稳定需求；新能源方面，新能源汽车产销符合预期，但消费淡季环比改善有限，三元电池贡献小幅需求增量；国内镍库存累积，压制价格上方空间。
镍矿方面：
- 菲律宾镍矿雨季结束，供应回升，价格小幅回调但仍高位。
- 国内铁厂1.3%品位镍矿CIF成交价58-59美元/湿吨。
- 印尼HPM新政已执行，新镍矿升水协商中，内贸矿价高位运行，成本端支撑逻辑未变。
现货方面：
- 镍价小幅回升，精炼镍现货成交平淡。
- 各品牌现货升贴水持稳，华友等电积镍大贴水出货，受金川升水下跌影响，挪威、住友升水同步走弱。
- 金川镍升水0元/吨至1950元/吨，进口镍升水0元/吨至-400元/吨，镍豆升水2450元/吨。
- 沪镍仓单66722吨，LME镍库存277764吨。
宏观方面：
- 美伊局势维持停火，霍尔木兹海峡航运扰动持续，对大宗商品市场情绪形成扰动。
- 美元指数走强，美伊地缘局势引发避险情绪，部分资金流向美元资产，对镍价形成估值压制。
- 国内4月LPR维持不变，货币政策边际宽松预期落空，抑制市场做多情绪。
策略：
- 供需偏弱但符合预期，政策面为主要驱动。
- 中东地缘冲突与印尼政策推高镍矿及冶炼成本，短期镍价高位震荡，但宏观不确定性较大，波动加大，需注意持仓风险。
- 单边：区间操作，无跨期、跨品种、期现、期权。
风险：
- 国内经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统政策。
不锈钢品种
市场分析：
- 不锈钢主力合约2026年4月22日开于14130元/吨，收于14860元/吨，涨6.1%，成交量179579手，持仓量171432手。
走势分析：
- 价格主要跟随镍价走势，受印尼政策及宏观影响较大。
- 基本面方面：
- 供给端：钢厂高排产计划，4月粗钢总排产368.47万吨，月环比减0.4%，同比增5.2%，利润回升，供应压力显现。
- 需求端：金三银四消费旺季，4月消费回升，订单缓和，下游提货增加，对价格起底部支撑。
现货方面：
- 期货止跌但价格回落，现货大涨后下游接受度低，成交偏弱，贸易商让利空间，现货报价回落，询盘与成交略有回暖。
- 无锡市场不锈钢价格14850元/吨，佛山市场14800元/吨，304/2B升贴水70至270元/吨。
- SMM高镍生铁出厂含税均价1093.0元/镍点。
策略：
- 供给增长预期强于需求端，成本支撑仍在，宏观及政策影响为主要驱动。
- 短期不锈钢跟随镍价走势，预计高位震荡。
- 单边：中性，无跨期、跨品种、期现、期权。
风险：
- 国内经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，新任美国总统政策。
图表：
- 图1至图14展示了LME镍价、沪镍价、精炼镍进口盈亏、仓单、库存、镍矿报价、镍铁价格、铬矿价格、铬铁价格、不锈钢价格、不锈钢库存等数据。
资料来源：
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