华商基金童立先生产品投资价值分析：以深度研究为驱动，三维框架下的长期主义

基金经理童立

• 经历：14.6年证券从业经验，4.8年研究，9.8年投资管理，现任华商基金研究总监、投资决策委员。2016年开始管理基金，覆盖多类型产品，管理能力全面。
• 投资理念：以深度研究驱动，践行长期主义，坚持“三维框架”选股（宏观-行业-公司），聚焦高景气成长赛道，稳健型风格，淡化短期择时，通过行业轮动和左侧布局提升胜率。

代表产品

• 华商研究精选A（004423.OF）、华商新趋势优选A（166301.OF）：长期业绩优秀，牛市超额明显。
  • 华商研究精选A自2017年12月独立管理以来总回报294.79%，年化17.98%，排名前4%；2025年收益率51.75%，居同类前15%。
  • 华商新趋势优选自成立以来总回报604.83%，连续跑赢灵活配置型基金指数，长期表现稳健。

亮点分析

• 淡化短期择时，高仓位捕捉行业轮动：
  • 长期维持80%-90%高仓位，仅在2018年市场下行时降至36.08%进行防御性调整，此后迅速恢复。
• 权益持仓分析：
  • 聚焦高景气赛道（电子、电力设备、国防军工等），重仓行业超额收益显著（电子平均季度超额收益23.92%）。
  • 行业、个股适度分散：前十大重仓股占比25%-40%，无单一标的过度押注。
  • 持股胜率高：重仓个股（如钢研高纳、华测检测）多数贡献正向超额收益。
• 行业与个股双重分散，左侧布局平滑波动：
  • 单一行业最大仓位控制在25%以内，个股层面分散配置，回撤与中证1000指数相当。

资产配置

• 长期高仓位运作（80%-90%），极少配置债券，仅在2018年降仓至36.08%规避风险。
• 权益配置以电子为主线，其他行业灵活轮动：如2020年国防军工、2021年电子、2023年TMT等。
• Sharpe模型显示，长期风格以中小盘成长为主（2019-2024年巨潮小盘指数暴露度60%-90%），2025年下半年风格趋于均衡。

风险提示

• 历史数据不代表未来表现，持仓分析基于基金季报披露，实际持仓可能变化。