资产配置日报：通牒将至，市场观望

4月7日，美伊冲突进入倒计时，市场风险资产震荡观望。权益市场缩量上涨，万得全A上涨0.55%，成交额1.62万亿元，较上周五缩量453亿元，仍处于1.6万亿元水平，约为1月14日量顶的40%，反弹对情绪提振效果有限，阶段性量底仍待观察。行业层面，超跌反弹是交易线索，基础化工、轻工制造、商贸零售、电子等跌幅居前的行业上涨，农林牧渔、建筑装饰上涨，石油石化、煤炭受益油价上涨也录得上涨。寒武纪大涨9.10%，成为成交额最高的个股，半导体业绩预期升温，驱动资金参与中芯国际、海光信息、芯原股份等个股，但系统性风险担忧仍存，持续性有待验证。债市方面，国债短、中、长三端分化，短端延续宽松，1年国债收益率降1.5bp至1.20%，中端品种相对克制，长端品种重新成为交易盘博弈的板块，10年国债收益率降0.5bp至1.81%，10年国开老券与30年国债超额下行。资金流入债基，理财子与信托是主要来源。接下来，“钱多”或为主线逻辑，地缘冲突或升级利好债市，机构增量配置资金或继续流向债基。商品市场走势分化，煤化工领涨，金属维持震荡，原油高波宽幅震荡，贵金属暂停“通胀交易”，资金观望。增量资金入场增配煤化工，减持原油。中东地缘局势剑拔弩张，霍尔木兹海峡通航状况边际修复，油价短期或维持高波动宽幅震荡。美元指数围绕100盘整，资金端积极信号出现，央行购金放量，金价中长期逻辑坚实，但短期价格仍不稳定。