固收周报：转债建议把握四月份配置窗口

周度市场回顾

• 权益市场：本周（3月30日-4月3日）权益市场总体下跌，主要指数均收跌，两市成交额环比上升9.43%。行业方面，通信、医药生物、食品饮料等板块上涨，公用事业、电力设备、煤炭等板块下跌。
• 转债市场：转债市场整体下跌1.58%，29个申万一级行业中仅4个行业收涨。成交额大幅缩量22.13亿元，约33.14%的个券上涨。转股溢价率继续上行至46.28%，其中90-100元价格区间溢价率分位数走阔幅度最大。社会服务、有色金属等行业溢价率走阔，医药生物等行业走窄。

后市观点及投资策略

• 海外市场：关注中东产油国产量变化、海峡通航修复情况及地缘政治风险。
• 国内市场：地缘局势不确定性仍存，风险资产承压。建议构建对冲组合，关注黄金与美债修复空间，HALO标的优先级高于科技成长。
• 转债配置：建议把握业绩确定性高、预期差显著的中低波动品种，把握中期配置窗口。下周平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名包括永22转债、蓝帆转债等。

风险提示

• 正股退市和信用违约风险、流动性环境收紧风险、权益市场超跌风险、地缘政治危机影响、行业政策调控超预期。