固收周报：建议继续关注转债四季度配置窗口

周度市场回顾

• 权益市场：总体上涨，上证综指上涨0.11%，深证成指上涨0.67%，创业板指上涨0.50%。两市日均成交额环比上升29.02%。
• 转债市场：整体上涨0.79%，成交额环比上升11.08%。行业方面，有色金属、公用事业、钢铁等涨幅居前，通信、美容护理等跌幅居前。
• 股债市场情绪对比：正股市场交易情绪更优，成交额和涨跌数量占比均高于转债市场。

后市观点及投资策略

• 宏观环境：中美对话暗示阶段性“鸣金”，联储鹰派降息但12月降息并非板上钉钉，市场避险情绪有所抬头，短期科技行情或迎来“驻点”。
• 科技主线：四季度科技主线（“源网荷储”）或寻求扩散，云厂capex或提速，国产算力供给改善，多元自供格局成型。
• 投资策略：四季度建议以控回撤为主，择机布局具有中长期催化、供需格局优的平衡性标的，埋伏26年科技主线结构性机会。

关键数据及预测

• 下周预测转债下修概率前十名：紫银转债、蓝帆转债、东时转债等。
• 下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名：长集转债、烽火转债、恒邦转债等。

风险提示

• 正股退市和信用违约风险、流动性环境收紧风险、权益市场超跌风险、地缘政治危机影响、行业政策调控超预期。