方正中期期货苹果期货及期权2026年二季度报告20260405

第一部分市场行情回顾

苹果05合约一季度重心上移，支撑因素为库存低位推进和好货价格高位运行，压力因素为消费表现一般和接货价值分歧。现货行情方面，截至3月底，山东栖霞和陕西白水苹果价格同比上涨。

第二部分基本面情况分析

供应市场：

• 冷库库存持续同比低位运行，截至4月2日，全国主产区库存358.91万吨，同比下降14.83万吨。
• 区域库存表现符合预期，山东和陕西库存均显著下降。
• 新季苹果进入花期，白水县预计4月10日-20日始花期，山东沂源预计中旬。
• 2025年苹果产量预估为3431-3432万吨，同比下降，优果率低位印证。

需求市场：

• 消费中后期面临考验，2026年1-2月社会消费品零售总额同比增长2.8%，粮油食品类零售额同比增长10.2%，但一季度苹果消费量同比略降。
• 其他水果市场影响有限，6种重点监测水果平均价同比上涨但处于波动平缓期。
• 出口情况：1-2月出口量约17.9万吨，同比增加7.41%。

第三部分供需平衡表预测及分析

本果季产量下降，供应收紧，市场焦点为消费兑现节奏。

第四部分季节性分析与价格展望

季节性：2月、4月上涨概率高，3月、5月、12月下跌概率高。 价格展望：

• 苹果05合约：供应端库存低位支撑但减幅收窄，需求端高价抑制消费，预期9000-10500区间波动。
• 苹果2610合约：本年度贸易利润略好提振种植预期，但消费偏弱，关注产区天气，预期7500-9500区间波动，建议观望或逢高做空。

第五部分期权市场分析

期权成交持仓和波动率数据显示市场情绪。 操作策略：

• 上游企业：买入看跌期权或卖出虚值看涨期权。
• 下游企业：卖出虚值看跌进行成本锁定。
• 投机者：卖出虚值看涨期权或买入虚值看跌期权。