方正中期期货硅料期货及期权2026年二季度报告20260405

多晶硅与工业硅市场分析总结

核心观点

• 多晶硅：处于消息面主导向基本面主导的风格切换阶段，价格波动剧烈，但长期拐点已现。需求预期不佳，供应持续过剩，库存连续累库，市场逻辑由消息面切换至供需主导，期货盘面大幅回落后交投平淡。
• 工业硅：一季度供平需弱，库存持续累积至高位，基本面矛盾有限，盘面涨跌均乏力。多晶硅库存高位整理是最大压力。

关键数据

• 多晶硅：
  • 1-3月月均产量不足10万吨。
  • 3月30日行业周度库存达38.15万吨，创历史新高。
  • 现货价格回落至42000元/吨左右，期货价格至34000元/吨左右。
  • 行业平均成本约40000元/吨。
• 工业硅：
  • 9月以来行业库存维持在44万吨上方。
  • 1-2月出口量环比回升，处于平均水平。
  • 西南产区枯水期电价高位，西北产区维稳，丰水期后预计回落。

研究结论

• 多晶硅：预计二季度仍将随消息波动，但难改中期向下现实，维持低位回落走势。主力合约上方压力区间42000-43000，下方支撑区间33000-34000。操作上以逢高做空为主。
• 工业硅：二季度市场关注煤炭价格上涨带动成本抬升预期和下游需求走弱，预计盘面维持区间震荡。主力合约下方支撑区间8100-8200，上方压力区间9100-9200。
• 供需矛盾：短期多晶硅供需矛盾有限，上半年库存或维持高位运行。工业硅供需双减，出口需求回落，库存整体维稳在高位。
• 季节性分析：工业硅和多晶硅期货季节性表现不明显。
• 股票表现：工业硅产业链相关股票统计（截止2026年03月31日）。

总结

多晶硅和工业硅市场均面临需求预期不佳、供应过剩和库存高位的压力。多晶硅价格波动剧烈，长期拐点已现，但短期仍以逢高做空为主；工业硅市场预计维持区间震荡，关注成本抬升和需求走弱的影响。整体看，基本面矛盾有限，价格大概率区间波动。