一周一议
我们继续看好能源材料和能源工程，重点关注聚酯瓶片和锂电铜箔的投资机会。
聚酯瓶片：
- 价格上涨原因：成本推动（原油价格上涨导致PTA和乙二醇价格上涨）+ 供给收缩（行业主动减产）+ 需求刚性。
- 关键数据：瓶片现货价格从2月底的6300元/吨涨至3月27日的8525元/吨，涨幅35%；瓶片价差从2月底的659元增厚至3月27日的1011元。
- 出口景气度：中东冲突导致海外瓶片企业“不可抗力”停产，欧洲订单或将转移至中国。
- 投资建议：关注【万凯新材】。
铜箔：
- 下游应用：PCB和锂电。
- PCB领域：AI发展导致普通标箔提价。
- 锂电铜箔：AI方向HVLP铜箔高景气，行业资源向AI铜箔倾斜，国产替代加速。
- 投资建议：重点推荐【铜冠铜箔】，建议关注【诺德股份】【中一科技】【嘉元科技】【德福科技】。
AI新材料：
- 涨价预期落地：7628电子布、普通PCB铜箔等价格上涨。
- 提价背景：AI挤占逻辑持续兑现，存储/电子布/光纤后，铜箔、CTE布、MLCC、CCL等环节有相似提价背景。
- 投资建议：继续关注【中国巨石】【铜冠铜箔】【莱特光电】【中材科技】【国际复材】【宏和科技】【菲利华】【东材科技】。
周期联动
- 水泥：价格环比持平，出货率环比上升，库容比环比上升。
- 玻璃：浮法玻璃价格环比上涨，库存天数环比下降；光伏玻璃价格环比下降。
- 混凝土搅拌站：产能利用率环比上升。
- 玻纤：无碱缠绕直接纱价格环比持平，电子布价格环比持平。
- 电解铝：价格短期震荡上行。
- 钢铁：下周钢价或延续震荡偏强态势。
- 其他：原油、LNG等燃料价格上涨，沥青、丙烯酸、环氧乙烷、PPR、PE价格环比大幅上涨。
景业周判（0323-0327）
- 水泥：四季度错峰提价效果一般，市场需求延续低迷，关注未来政策落地情况。
- 浮法玻璃：竣工端需求疲软，核心观测供给端出清节奏。
- 光伏玻璃：2.0mm镀膜面板主流订单价格环比持平。
- AI材料-电子布：Low-Dk二代布+Low-CTE布26年紧缺确定性高，Q布关注M9相关方案确定进展。
- AI材料-高阶铜箔：HVLP涨价持续性可期，期待26Q1下一轮提价；国产龙头企业HVLP4处于即将放量阶段。
- AI材料-HBM材料：海内外扩产拉动材料端需求，国内两长新增扩产预期，海外HBM、AI存储拉动美光+三星+美光扩产。
- 传统玻纤：景气度略有承压，需求端亮点为风电，出口受关税政策影响，短期价格以稳为主，2026年供给压力弱于今年。
- 碳纤维：我国自主研发的T1200级超高强度碳纤维全球首发，可广泛应用于航空航天、低空经济、人形机器人等领域。
- 消费建材：竣工端材料需求疲软，开工端材料略有企稳；零售品种景气度稳健向上，其中零售涂料、板材高景气维持。
- 非洲建材：人均消耗建材低于全球平均，美国降息预期下，非洲等新兴市场机会突出。
- 民爆：新疆、西藏地区高景气维持，全国大部分地区承压。
