一周一议
1. SpaceX采购HJT电池，商业航天能源方案或将变化
- SpaceX采购HJT电池：马斯克旗下SpaceX公司采购HJT电池生产线，用于生产太空AI算力卫星集群能源供应的P型HJT电池。此举对行业技术方案选择具有较强影响力。
- 技术方案对比：目前空间能源主流方案为砷化镓，虽具备高效、耐辐射、可自修复等优点，但资源稀缺导致成本高，不利于大规模商用。短期来看，SpaceX的HJT方案可能成为阶段性主流方案，长期来看，钙钛矿在太空或更有优势，但仍需产业端的技术突破。
2. 空间能源方案绕不开UTG玻璃
- UTG玻璃的重要性：太空环境与地面差异较大，UTG玻璃因其超薄超轻、弯折性能较好等特性，成为重要的封装材料，符合太空核心诉求：高W/kg、柔性可折叠。
- UTG玻璃的应用前景：随着商业航天产业化加快，UTG玻璃有望迎来重大变化。Starlink卫星数量和单星面积双增，未来柔性可折叠方案概率高，UTG玻璃将成为绕不开的封装材料。
3. 钙钛矿核心材料TCO玻璃需重视
- TCO玻璃的作用：钙钛矿电池导电层横向集流性能较差，需要额外增加导电材料，TCO玻璃具有高透光性、导电性以及优异的光散射能力，成为成本占比最高的材料（33.7%）。
- 产业进展：2025年产业进展显著加快，协鑫、仁烁、纤钠等均逐步落地500MW级别产线，建议重视产业的奇点时刻。
周期联动
- 水泥：本周全国高标均价353元/吨，环比下降1元/吨，库容比为60.4%，环比下降1.4pct。
- 玻璃：本周浮法均价1121.92元/吨，上涨0.63元/吨，涨幅0.06%，库存天数28.16天，环比减少0.50天。
- 混凝土搅拌站：本周产能利用率为6.75%，环比下降0.11pct。
- 玻纤：本周国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3535.25元/吨，环比持平，电子布市场主流报价4.4-4.85元/米不等，环比持平。
- 电解铝：有色金属集体回落，预计铝价短期宽幅震荡。
- 钢铁：高成本与弱现实形成拉锯，钢价呈区间震荡。
- 其他：PE、原油价格环比上涨，煤炭、LNG价格环比下降，煤炭、沥青、有机硅价格环比持平。
景业周判
- 水泥：三季度错峰提价效果一般，需谨慎观察，水泥市场需求延续低迷，关注未来查超产等政策落地情况。
- 浮法玻璃：价格环比跌幅略收窄，库存环比降幅3.40%；浮法玻璃投机需求放量，浮法厂部分库存缩减。
- 光伏玻璃：2.0mm镀膜面板主流订单价格环比持平；近期下游组件企业开工率继续下降。供给同比下降2.31%，较上周降幅收窄5.01个百分点。
- AI材料-电子布：Low-Dk二代布+Low-CTE布26年紧缺确定性高，Q布关注M9相关方案确定进展。
- AI材料-高阶铜箔：HVLP涨价持续性可期，期待25Q4-26Q1下一轮提价；国产龙头企业HVLP4处于即将放量阶段。
- AI材料-HBM材料：海内外扩产拉动材料端需求，国内两房新增扩产预期，海外HBM、AI存储拉动美光+三星+美光扩产。
- 传统玻纤：景气度略有承压，需求端主要亮点仍为风电，出口受关税政策影响、预期较为模糊，预计短期价格以稳为主。2026年供给压力弱于今年。
- 碳纤维：龙头满产满销并在Q2业绩扭亏，但仍未见需求拐点。
- 消费建材：竣工端材料需求依然疲软，开工端材料略有企稳；零售品种景气度稳健向上，其中零售涂料、板材高景气维持。
- 非洲建材：人均消耗建材低于全球平均，美国降息预期下、非洲等新兴市场机会突出。
- 民爆：新疆、西藏地区高景气维持，全国大部分地区承压。
