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非金属建材周观点250713：重点推荐非洲建材第一股科达，继续看好铜箔+电子布

建筑建材 2025-07-13 国金证券陈宫泽凡

核心观点：继续看好非洲建材及建材出海第一股、产销本土化龙头科达制造，看好PCB上游新材料电子布、铜箔领域，关注防水行业“反内卷”进展及近期提价。
科达制造：6月科达科特迪瓦基地点火，肯尼亚对进口建材产品实施阶梯式征税，非洲市场更认可产销一体化、本土化的企业。
PCB上游新材料：英伟达将GB200NVLink设计改为高层高频低介电PCB，看好电子布、铜箔领域，关注中材科技、铜冠铜箔、宏和科技等。
防水行业：龙头企业提价，短期供给端恶意竞争得到控制，期待形成以涨促稳的效果。
水泥行业：龙头企业执行“补指标”动作，去产能效果长期维度看优于错峰生产。
周期联动：水泥价格环比下降，玻璃价格环比上涨，混凝土搅拌站产能利用率环比下降，玻纤价格环比持平，电解铝价格偏强震荡，钢铁市场面临供需压力。
国补跟踪：组织新能源汽车下乡、下达第三批消费品以旧换新资金、发布提振消费专项行动方案。
重要变动：鸿路钢构发布2025年半年度经营情况简报，卓宝科技和九阳防水发布涨价函，中材科技、中国巨石预计2025年上半年归母净利润同比增长，蒙娜丽莎等发布2025年半年度业绩预增公告。
景气周判：水泥、浮法玻璃、光伏玻璃景气度持续承压，AI材料-特种玻纤、AI材料-高阶铜箔、传统玻纤景气度略有承压，碳纤维景气度持续承压，消费建材景气度稳健向上，非洲建材景气度稳健向上，民爆新疆、西藏地区景气度突出。
市场表现：建材指数上涨，玻璃制造、玻纤、耐火材料、消费建材、水泥制造板块上涨。
建材价格变化：水泥价格环比下降，浮法玻璃价格环比上涨，光伏玻璃价格环比下滑，玻纤价格环比持平，碳纤维价格环比持平。
风险提示：基建项目落地不及预期，地产政策变动不及预期，原材料价格变化的风险。