有色金属行业事件点评报告：地缘冲突下美联储转鹰，有色金属承压

有色金属 2026-03-23 景丹阳华龙证券大熊

事件：美联储3月18日维持联邦基金利率目标区间在3.5%-3.75%不变，符合市场预期，为今年第二次维持利率不变。
核心观点：
- 美联储政策转向：地缘冲突推高通胀预期，经济增长韧性与通胀黏性双重压力下，美联储选择空间被压缩，维持现有利率水平。点阵图暗示2026年全年或仅有一次25基点降息空间。
- 金价短期承压：能源价格回升推高通胀预期，美联储转鹰使黄金避险属性失效，美元二次走强进一步压制金价，但长期主权信用风险担忧逻辑未变。
- 工业金属承压：铜、铝等工业金属面临成本上升与需求转弱的双重挤压，冲突升级背景下供给收紧和需求预期转暖的逻辑受到挑战，面临回调压力。
投资建议：美伊冲突短期内难见拐点，能源价格冲高带高通胀预期，工业金属需求叙事受到挑战。建议关注具备规模优势和红利特征的黄金龙头，如紫金矿业（601899.SH）、山东黄金（600547.SH）、中金黄金（600489.SH）。
风险提示：美伊冲突升级、霍尔木兹海峡封锁常态化、美国经济复苏波折、美联储降息节奏变动、数据引用风险。