有色金属行业月报：地缘冲突叠加美联储转鸽，贵金属价格大涨

分析师：李泽森 登记编码：S0730523080001 lizs1@ccnew.com021-50586702 地缘冲突叠加美联储转鸽，贵金属价格大 涨 ——有色金属行业月报 证券研究报告-行业月报同步大市(维持) 有色金属相对沪深300指数表现 有色金属沪深300 投资要点： 发布日期：2023年11月01日 16% 12% 8% 4% 0% -4% -8% -12% 2022.112023.022023.062023.10 资料来源：中原证券 相关报告 《有色金属行业月报：美联储释放信号偏鹰，贵金属价格承压》2023-10-10 《有色金属行业月报：美国经济数据弱于预期，金属价格先跌后升》2023-09-06 《有色金属行业深度分析：稀缺战略资源，致知力行，继往开来》2023-08-24 联系人：马嵚琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 ， 10月，沪深300下跌3.17%，有色板块下跌1.00%。有色子行业中，锂（0.67%）、黄金（0.59%）、铝（-0.99%）、镍钴锡锑（-1.22%）、钨（-1.80%）、稀土及磁性材料（-1.96%）、其他稀有金属（-2.43%）、铅锌（-2.65%）、铜（-3.15%）。 基本金属：SHFE铜、LME锡价格上涨。根据标普全球的数据，美国10月Markit制造业PMI初值为50，创六个月新高，美国经济仍具一定韧性；我国增发特别国债提振基建，市场情绪有所回暖。随着国内利好政策的不断推进，地产、汽车等行业有望继续回暖，建议继续关注铝板块的投资机会。 贵金属：黄金、白银价格大涨，美元指数上涨。受到巴以冲突爆发及局势不断升级、市场避险情绪显著提升、美联储由鹰转鸽暗示加息暂时告一段落，贵金属价格大涨。受到国际局势复杂多变、全球央行持续购金、地缘政治冲突、欧美经济滞胀预期增强、美债违约预期等因素影响，贵金属仍具配置价值，建议继续关注黄金板块的投资机会。 锂：9月新能源车产销同比保持较快增长。截至10月末，电池级碳酸锂价格达16.49万元/吨，月度跌幅达2.41%。根据安泰科数据，碳酸锂价格走弱，市场需求较弱，下游采购仍以刚需为主，接货意愿较低。上游厂商下调排产率，市场总体供应量下降。锂盐企业挺价情绪逐渐动摇，碳酸锂现货价格易跌难涨。 稀土：稀土氧化物价格普遍下跌。受到下游需求较弱、北方稀土挂牌价格环比上涨、北方稀土第四季度稀土精矿交易价格上调、马来西亚释放拟禁止稀土原料出口消息等因素影响，稀土价格普遍先涨后跌。根据安泰科数据，近期稀土供需两端中需求持弱，但也在恢复中，若无消息面影响，大幅波动的可能性较弱，产品或将在小幅波动中找寻合理价位。 11979 投资建议：截至10月31日，有色板块PE为17.15倍，贵金属板块PE为22.29倍，工业金属板块PE为16.96倍，稀有金属板块PE为15.09倍。受到国际局势复杂多变、欧美经济滞胀预期增强、地缘政治冲突等因素影响，大宗商品价格波动加剧，维持有色金属行业“同步大市”评级，建议关注铝和黄金板块。 内容目录 1.有色板块行情回顾4 2.金属价格及库存变动6 2.1.基本金属：SHFE铜、LME锡价格上涨6 2.2.贵金属：黄金、白银价格大涨，美元指数上涨7 2.3.小金属：钼精矿、钼铁价格下跌，锂及锂盐价格继续下跌7 2.4.稀土：稀土氧化物价格普遍下跌7 3.下游行业需求情况8 3.1.地产：房地产价格指数同比增速维持负增长8 3.2.汽车：汽车产销当月同比保持增长，新能源汽车产销同比保持较快增长9 3.3.家电：冷柜产量累计同比增速保持较快增长10 4.宏观要闻与行业资讯11 4.1.宏观要闻11 4.2.行业与公司资讯12 4.2.1.行业资讯12 4.2.2.公司资讯14 5.行业观点与投资建议16 6.风险提示18 7.附录：金属价格走势图19 图表目录 图1：A股各行业月度涨跌幅（%）4 图2：有色子行业涨跌幅（%）4 图3：有色板块公司涨幅前10名（%）5 图4：有色板块公司涨幅居后10名（%）5 图5：70个大中城市新建商品住宅价格指数增速8 图6：70个大中城市二手商品住宅价格指数增速8 图7：房地产开发投资完成额及增速8 图8：商品房销售面积和销售额同比增速8 图9：汽车产量及同比增速9 图10：汽车销量及同比增速9 图11：新能源汽车产量及同比增速9 图12：新能源汽车销量9 图13：空调产量及同比增速10 图14：家用电冰箱产量及同比增速10 图15：冷柜产量及同比增速10 图16：彩电产量及同比增速10 图17：有色板块与大盘PE（倍）对比17 图18：有色及子板块PE（倍）对比17 图19：LME铜价及库存走势19 图20：SHFE铜价及库存走势19 图21：LME铝价及库存走势19 图22：SHFE铝价及库存走势19 图23：LME铅价及库存走势19 图24：SHFE铅价及库存走势19 图25：LME锌价及库存走势20 图26：SHFE锌价及库存走势20 图27：LME镍价及库存走势20 图28：SHFE镍价及库存走势20 图29：LME锡价及库存走势20 图30：SHFE锡价及库存走势20 图31：COMEX黄金价格与美元指数走势21 图32：钴价走势（元/吨）21 图33：钨精矿价格走势（万元/吨）21 图34：仲钨酸铵价格走势（元/吨）21 图35：钼精矿价格走势（元/吨）22 图36：钼铁价格走势（元/吨度）22 图37：氧化镨价格走势（元/吨）22 图38：氧化镝价格走势（元/公斤）22 表1：LME和SHFE基本金属价格及涨跌幅6 表2：LME基本金属全球库存6 表3：SHFE基本金属总库存6 表4：黄金、白银及美元指数收盘价及涨跌幅7 表5：小金属价格及涨跌幅7 表6：稀土价格及涨跌幅7 表7：本月有色行业公司重要资讯14 1.有色板块行情回顾 10月，沪深300下跌3.17%，有色板块下跌1.00%，在30个行业中排名第10，表现中等。有色子行业中，锂（0.67%）、黄金（0.59%）、铝（-0.99%）、镍钴锡锑（-1.22%）、钨（-1.80%）、稀土及磁性材料（-1.96%）、其他稀有金属（-2.43%）、铅锌（-2.65%）、铜（-3.15%）。有色板块个股方面，43家上涨，3家平，78家下跌。 图1：A股各行业月度涨跌幅（%） 6 4.46 2.67 1.671.07 0.40 -0.51-0.52-0.74-0.93-1.00 -1.61-2.00-2.26-2.30-2.52 -2.67-2.89 -3.53-3.86 -4.94-4.95-4.98 -5.62-5.73-5.82 -6.51-6.67-6.92 -8.34-8.34 4 2 0 -2 -4 -6 -8 电子(中信) 汽车(中信) 医药(中信) 综合(中信)农林牧渔(中信)钢铁(中信) 基础化工(中信) 电力及公用事业(中信) 纺织服装(中信)有色金属(中信)非银行金融(中信)综合金融(中信)国防军工(中信)交通运输(中信)轻工制造(中信)食品饮料(中信)煤炭(中信) 家电(中信) 银行(中信) 机械(中信)商贸零售(中信)计算机(中信)传媒(中信) 石油石化（中信） 建筑(中信)电力设备及新能源(中信) 建材(中信)房地产(中信)通信(中信) 消费者服务(中信) -10 资料来源：Wind，中原证券 图2：有色子行业涨跌幅（%） 10.670.59 1 0 -1 -1 -2 -2 -3 -3 锂(中信) 黄金（中信） 铝(中信) 镍钴锡锑(中信) -4 -0.99-1.22 -1.80 -1.96 钨(中信) 稀土及磁性材料(中信) 其他稀有金属(中信) 铅锌(中信) -2.43-2.65 铜(中信) -3.15 资料来源：Wind，中原证券 图3：有色板块公司涨幅前10名（%） 3028.57 20.57 15.94 11.48 10.99 10.17 9.97 9.32 8.59 8.17 25 20 15 10 5 0 宏中吉焦 达孚翔作 股实股万 份业份方 银龙永豪腾晓邦磁兴美远程股科材新钴科份技料材业技 资料来源：Wind，中原证券 图4：有色板块公司涨幅居后10名（%） 云中海天 铝金亮通 股岭股股 份南份份 0 博秉金华云盛迁扬钼钰路达新科股矿股资材技份业份源 -2 -4 -6 -8 -10 -12 -7.81-7.98 -8.33 -8.67 -8.81 -9.44 -9.55 -10.62 -11.35 -11.73 -14 资料来源：Wind，中原证券 2.金属价格及库存变动 2.1.基本金属：SHFE铜、LME锡价格上涨 10月，LME期货市场基本金属价格涨跌幅度：锡（0.57%）、铜（-1.83%）、镍（-3.20%）、铅（-4.12%）、铝（-4.26%）、锌（-8.76%）；SHFE期货市场基本金属价格涨跌幅度：铜（0.15%）、铅（-1.39%）、铝（-1.41%）、锌（-1.60%）、锡（-3.21%）、镍（-5.73%）。 表1：LME和SHFE基本金属价格及涨跌幅 名称 报价单位 收盘价 月涨跌幅（%） 年初以来涨跌幅（%） LME铜 美元/吨 8119.00 -1.83 -3.02 SHFE铜 人民币元/吨 67310.00 0.15 1.80 LME铝 美元/吨 2247.00 -4.26 -5.51 SHFE铝 人民币元/吨 19215.00 -1.41 2.84 LME铅 美元/吨 2081.50 -4.12 -9.22 SHFE铅 人民币元/吨 16320.00 -1.39 2.45 LME锌 美元/吨 2417.50 -8.76 -18.67 SHFE锌 人民币元/吨 21160.00 -1.60 -10.74 LME镍 美元/吨 18095.00 -3.20 -39.78 SHFE镍 人民币元/吨 143580.00 -5.73 -37.35 LME锡 美元/吨 24080.00 0.57 -2.93 SHFE锡 人民币元/吨 210980.00 -3.21 0.92 资料来源：LME，SHFE，中原证券 10月，LME期货市场基本金属库存增减幅度：铅（62.97%）、镍（6.32%）、铜（5.15%）、锡（0.07%）、铝（-2.33%）、锌（-17.94%）。 表2：LME基本金属全球库存 LME铜 LME铝 LME铅 LME锌 LME镍 LME锡 月末库存量（吨） 176,475 474,725 127,650 84,525 44,898 7,355 月度变动幅度 5.15% -2.33% 62.97% -17.94% 6.32% 0.07% 年初以来变动幅度 99.29% 6.14% 407.55% 177.36% -18.93% 145.58% 资料来源：LME，中原证券 10月，SHFE期货市场基本金属库存增减幅度：镍（83.53%）、铝（20.31%）、铅（-6.26%）、锡（-8.40%）、铜（-28.11%）、锌（-79.40%）。 表3：SHFE基本金属总库存 SHFE铜 SHFE铝 SHFE铅 SHFE锌 SHFE镍 SHFE锡 月末库存量（吨） 1,731 39,759 63,795 2,086 7,108 6,469 月度变动幅度 -28.11% 20.31% -6.26% -79.40% 83.53% -8.40% 年初以来变动幅度 -94.30% -2.23% 109.89% 653.07% 332.10% 35.79% 资料来源：SHFE，中原证券 2.2.贵金属：黄金、白银价格大涨，美元指数上涨 10月，COMEX黄金上涨7.34%，SHFE黄金价格上涨3.94%；COMEX白银上涨3.12%，SHFE白银价格上涨1.29%；美元指数上涨0.50%。