基本面数据
- 供给：
- 东南亚主产区进入旱季，降雨偏少，气温正常，印尼气温稍高。
- 中国云南及周边老挝产区率先开割，新胶供应预期逐步兑现。
- 东南亚主产国停割，原料紧俏价高；泰国水杯价差迅速扩大。
- 泰国标胶加工利润修复，烟片、浓乳加工利润下降。
- 国内产区基本停割，价格暂停更新。
- 泰国1月橡胶出口整体同环比降低，烟片出口较高；出口中国数量环比降低，烟片出口中国数量处于近年同期高位。
- 印尼2月天胶出口总量环比增加，混合胶环比增加较多；出口中国数量环比增加较多。
- 越南1月天胶出口环比降低但达历史同期高位，乳胶出口下降明显；出口中国数量环比降低，标胶、乳胶环比下降明显。
- 科特迪瓦2月橡胶总出口环比下降，出口中国数量环比下降更多。
- 1-2月中国天然橡胶进口110.65万吨，累计同比+1.37%；越标进口持续下降，印混、科标进口同比高位。
- 需求：
- 样本企业产能利用率小幅提升，涨价消息带动下企业出货集中，缺货现象明显。
- 1-2月全钢胎、半钢胎出口同比高位，增幅分别达+13.07%和+8.42%。
- 2月重卡、乘用车销量同环比下降。
- 1-2月公路货物周转量同比增加5.56%，旅客周转量同比下降2.38%。
- 库存：
- 中国天胶库存延续去库态势，深浅色胶同降，深色胶降库明显；云南库存降幅较大，东南亚主产国季节性低产，到港量减少。
- RU、NR仓单数量及符合交割品质的货物数量均有所下降。
行情走势
基差与月差
- 基差：RU-NR、RU-BR、RU-JPX RSS3、NR-SGX TSR20价差减小。
- 月差：无具体数据。
- 其他价差：
- 非标基差：进口胶市场报盘下跌，贸易商轮仓换月，现货价格偏弱，工厂采购积极性好转；国产天然橡胶现货价格重心下行，期货盘面宽幅震荡，现货报盘窄幅下调，市场观望情绪较浓，实际买盘有限，市场交投情绪偏弱。
- 深浅色价差：全乳-泰混价差缩小，3L-泰混价差扩大。
替代品价格
- 中东地区军事冲突持续升温，原油及下游能化产品短期供应受限，日韩地区对中国丁二烯资源持续采购，导致国内顺丁橡胶生产成本延续高位。
资金动向
本周观点总结
- 东南亚主产区进入旱季，新胶供应预期逐步兑现，但东南亚主产国停割导致原料紧俏价高。
- 中国云南产区率先开割，国内供应释放偏缓，库存延续去库态势。
- 轮胎出口同比高位，但重卡、乘用车销量下降，市场观望情绪较浓。
- 顺丁橡胶生产成本延续高位，替代品对天然橡胶形成一定压力。
- 本周天胶期货普遍下跌，RU领跌，市场交投情绪偏弱。
