基本面数据
- 科特迪瓦出口：2026年前2个月橡胶出口量同比下降0.9%，2月出口量同比增加0.4%，环比下降2.4%。
- 中国进口：2026年1至2月中国进口橡胶同比降1.4%，2月进口量为60.1万吨。
- 马来西亚：1月天胶出口量同比降5.3%，进口量同比降2.5%，可监控天胶总产量同比降5.9%，库存环比增9.3%，国内天胶消费总量同比增2.9%。
- 中国汽车产销量：2月汽车产销环比下降，同比下降。
- 斯里兰卡橡胶产业：面临需求疲软、政治不确定性、疾病、劳动短缺和生产成本上升等多重压力，2026年工资将进一步上涨15%。
行情走势
基差与月差
- 基差：RU-NR、RU-JPX RSS3价差增加，RU-BR、NR-SGX TSR20价差减小。
- 月差：全乳-泰混价差扩大，3L-泰混价差扩大。
其他价差
- 跨品种/跨市场：RU-NR、RU-JPX RSS3价差增加，RU-BR、NR-SGX TSR20价差减小。
- 非标基差：进口胶市场报盘上涨，贸易商轮仓换月，套利盘少量加仓，下游刚需采购，期货盘面延续震荡格局，国产天然橡胶现货报盘跟随盘面波动，下游询盘热情不高，择低适量补货，实单交投偏淡。
- 深浅色价差：全乳-泰混价差扩大，3L-泰混价差扩大。
替代品价格
- 中国丁二烯供应趋紧，顺丁橡胶生产成本超预期大增，成本面驱动逻辑明显主导顺丁橡胶行情运行。
资金动向
- RU虚实盘比下降，沉淀资金下降；NR虚实盘比下降，沉淀资金下降。
基本面数据（续）
- 供给：
- 东南亚主产区基本处于旱季，降雨偏少，气温基本正常，印尼气温稍高。
- 外产区逐渐进入停割期，原料紧缺；云南产区已部分地区试割，海南产区预计本月底开割。
- 泰国水杯价差缩小，国内产区基本停割，价格暂停更新。
- 泰国标胶、浓乳加工利润普遍下降，烟片加工利润修复。
- 1月泰国橡胶出口整体同环比降低，烟片出口相比往年同期仍然较高，出口中国数量环比降低较多，同比亦有所降低，烟片出口中国数量处于近年同期高位。
- 2月印尼天胶出口总量环比增加，混合胶环比增加较多，出口中国数量环比增加较多。
- 1月越南天胶出口环比降低，但达到历史同期高位，乳胶出口下降明显，出口中国数量环比降低，乳胶、标胶环比下降明显。
- 2月科特迪瓦橡胶总出口环比下降，出口中国数量环比下降更多。
- 12月中国天然橡胶（含混合胶和复合胶）进口80.34万吨，环比+24.84%，同比+25.40%，泰标、越混、越标、印混进口环比均增加较多，印标进口环比下降。
- 需求：
- 国内各轮胎企业排产基本恢复至常规水平，全钢胎企业内销出货表现活跃，去库节奏有所加快；半钢轮胎企业内外销表现相对平稳，整体出货表现相对一般。
- 全钢胎继续去库，半钢胎转为累库。
- 12月全钢胎出口环比小幅下降，半钢胎出口环比延续修复。
- 2月受春节假期影响，重卡、乘用车销量同环比下降。
- 12月公路货物周转量环比下降，旅客周转量环比下降。
- 库存：
- 中国天胶库存小幅降库，呈现浅增深降的趋势，青岛库存整体出库量环比上期大幅下降，云南胶及越南胶受供应影响同样出现降库。
- RU、NR已制成仓单数量及符合交割品质的货物数量均有所变化。
本周观点总结
- 国内外天胶期货先扬后抑，多数下跌，日胶上涨。
- 进口胶市场报盘上涨，贸易商轮仓换月，套利盘少量加仓，下游刚需采购，期货盘面延续震荡格局，国产天然橡胶现货报盘跟随盘面波动，下游询盘热情不高，择低适量补货，实单交投偏淡。
- 中国丁二烯供应趋紧，顺丁橡胶生产成本超预期大增，成本面驱动逻辑明显主导顺丁橡胶行情运行。
- 东南亚主产区基本处于旱季，降雨偏少，气温基本正常，印尼气温稍高。
- 外产区逐渐进入停割期，原料紧缺；云南产区已部分地区试割，海南产区预计本月底开割。
- 中国天胶库存小幅降库，呈现浅增深降的趋势。
