基本面数据与行业资讯
- ANRPC预测2026年全球天然橡胶供不应求：新兴经济体和发达经济体汽车行业增长推动消费，预计2026年全球产量1,520万吨，需求1,560万吨，连续第六年供不应求，价格持坚挺。主要生产国产量变化：泰国保持平稳，印度下降，科特迪瓦上升成为第三大生产国。
- 马来西亚2025年天胶产量下降12.9%：2025年第四季度产量环比下降15.5%，全年产量较去年下降32.3%。12月出口量同比下降27.5%，进口量同比下降27.5%。
行情走势与价差分析
- 节前内外盘橡胶期货同步上涨：SGX TSR20震荡，JPX RSS3上涨。
- 基差与月差：RU-NR、RU-BR价差增大后缩小，近远月月间差缩窄。
- 其他价差：进口胶市场报盘上涨，套利盘加仓，全乳-泰混价差、3L-泰混价差扩大。
- 替代品价格：节前一周成本面缺乏明确方向指引，现货商谈氛围清淡。
资金动向
供给分析
- 主产区天气：东南亚主产区旱季，降雨偏少，气温正常。
- 原料价格：海外产区停割减产，春节期间价格上涨。
- 原料价差：泰国水杯价差扩大，国内产区停割，价格暂停更新。
- 加工利润：国内产区停割，价格暂停更新。
- 出口数据：泰国12月出口环比上升，对中国出口数量环比上升；印尼1月出口总量环比下降，对中国出口混合胶数量同比高位；越南12月出口数量环比增加，对中国出口数量环比增加；科特迪瓦1月出口环比下降，对中国出口数量环比下降更多。
- 橡胶进口：12月中国天然橡胶进口80.34万吨，环比增长24.84%，同比增长25.40%。
需求分析
- 轮胎产能利用率与库存：节前一周全钢轮胎产能利用率走低，半钢轮胎企业表现不一，均呈现去库。
- 轮胎出口与重卡销售：12月全钢胎出口环比下降，半钢胎出口环比修复；1月重卡销量同环比增长，乘用车销量同环比下降。
- 公路运输周转量：12月公路货物周转量环比下降，旅客周转量环比下降。
库存分析
- 中国天胶库存累库幅度扩大，青岛库存入库量增加，出库量下滑，越南胶延续累库。
- RU、NR仓单数量已披露。
本周观点总结
- 全球天然橡胶市场供不应求，价格预计持坚挺。东南亚主产区天气正常，但产量受多种因素影响；中国需求端无明显改善，库存累库。节前内外盘期货上涨，价差变化明显，资金流向显示沉淀资金上升。
