基本面数据
- 泰国：受边境冲突和洪涝灾害影响，橡胶减产逾4.4万吨，损失超29.95亿泰铢，减产面积超190万莱。
- 印尼：前11个月天胶、混合胶合计出口量同比增4%，对中国出口37.2万吨，同比增119%。
- 斯里兰卡：2014-2024年天胶产量和种植面积年均负增长7%和6.3%，产量可能衰落。
行情走势
基差与月差
- 基差：RU-NR、NR-SGX、RU-JPX价差增大，RU-BR价差减小。
- 月差：全乳-泰混、3L-泰混价差扩大。
其他价差
- 跨品种/跨市场：RU-NR、NR-SGX、RU-JPX价差增大，RU-BR价差减小。
- 非标基差：进口胶市场报盘上涨，贸易商轮仓换月，下游采购意愿平淡，成交清淡。
- 深浅色价差：全乳-泰混、3L-泰混价差扩大。
替代品价格
- 顺丁橡胶价格大幅上移，主要受成本面因素提振，原料供应缺乏增量，下游刚需消耗支撑去库。
资金动向
基本面数据
- 供给：
- 泰国：南部雨季结束，东北部降雨量同比偏高。
- 国内：海南、云南产区雨季结束。
- 原料价格：国内割胶尾声，海外补库需求支撑，价格上涨。
- 原料价差：泰国水杯价差缩小，海南胶水进浓乳厂-进全乳厂价差稳定，云南停割。
- 加工利润：泰国橡胶加工利润普遍修复。
- 交割利润：海南上升，云南停割。
- 出口：
- 泰国：11月天胶出口环比下降，对中国出口下降。
- 印尼：12月天胶出口环比微增，对中国出口环比下降较多。
- 越南：11月天胶出口环比微增，对中国出口环比增加。
- 科特迪瓦：12月橡胶出口环比增加，对中国出口环比增加较多。
- 进口：11月中国天然橡胶进口64.36万吨，环比+25.98%，同比+14.76%。
- 需求：
- 轮胎产能利用率与库存：部分企业假期停工，整体产能利用率走低，出货缓慢。
- 轮胎出口与重卡销售：11月重卡销量环比增长，乘用车销量增速下降，轮胎出口小幅修复。
- 公路运输周转量：11月公路货物周转量环比回升，旅客周转量环比下降。
- 库存：
- 现货库存：中国天胶库存继续累库，青岛港口库存累库量较大。
- 期货库存：RU、NR仓单数量稳定。
本周观点总结
- 泰国灾害导致减产，印尼出口增长，斯里兰卡产量下滑，全球供给端承压。
- 期货价格上涨主因成本面因素，顺丁橡胶价格受原料和地缘政治影响持续冲高。
- 国内需求疲软，轮胎产能利用率走低，出口增速放缓。
- 库存累库，青岛港口库存增加明显，市场交投气氛一般。
