东吴有色徐毅达电解铝产能增速面临重大下修铝价上行空间宽广中东

1South32莫桑比克58万吨年产能电解铝厂已确定减产，2026年财年产量指引较2025财年下降32% ；信发印尼电解铝项目普遍延期6个月；海外整体电解铝供给增速再次下调。 #地缘CallOption正在加速验证：13月3日，卡塔尔Qatalum铝厂（64.8万吨） 【东吴有色—徐毅达】电解铝产能增速面临重大下修，铝价上行空间宽广# 中东局势前海外供给增速已经历下调：1South32莫桑比克58万吨年产能电解铝厂已确定减产，2026年财年产量指引较2025财年下降32% ；信发印尼电解铝项目普遍延期6个月；海外整体电解铝供给增速再次下调。 #地缘CallOption正在加速验证：13月3日，卡塔尔Qatalum铝厂（64.8 万吨）宣布因天然气短缺导致电厂停止发电，将暂停电解铝生产，巴林铝业Alba（160万吨）宣布不可抗力停止电解铝发运；2中东705万吨电解铝产能中仅阿曼Sohar铝厂40万吨、沙特Ma’aden铝厂100万吨产能暂无停产风险，我们预计随着霍尔木兹海峡封锁时间进一步增长（1-2周），中东至多565万吨电解铝产线面临原材料缺乏从而停产风险；3我们测算欧洲现运行电解铝产能中涉及天然气发电共计约58万吨，海峡长时间封锁持续推高欧洲天然气价格，该部分产能同样面临减产/停产风险。