氧化铝
- 供给：3月铝土矿产量环比增长9.32%，同比减少0.51%，海外铝土矿价格69美元/吨，2月中国进口量同比增加17.63%，氧化铝运行产能9385万吨，开工率81.88%，3月氧化铝产量环比山东增长12.73%，河南增长20.74%，但贵州减少14.63%。
- 需求：电解铝运行产能4511.6万吨，开工率99.5%。
- 库存：氧化铝周度库存590.7万吨，持续累库，新疆地区仓单数量周度环比增加7794吨。
- 估值：平均完全成本周度环比增加9.86元/吨，平均利润-83.81元/吨，基差-10元/吨，0-3月差-67元/吨。
- 市场表现：周度持仓量环比减少18.76%，成交量环比减少21.84%。
- 核心观点：氧化铝供应过剩与成本支撑并存，价格维持震荡运行。
电解铝
- 供给：电解铝运行产能4511.6万吨，开工率99.5%，2月净进口量环比增加8.99%，同比减少2.64%，进口亏损4175元/吨。
- 需求：铝材周度开工率64.7%，铝棒月度开工率41.4%，环比下降9.2%，铝型材周度开工率57%，铝杆月度开工率44.6%，环比下降2.8%，铝线缆周度开工率67.2%，环比下降0.4%，铝板带周度开工率73%，铝箔75.0%，环比持平。房地产、汽车、家电等行业需求疲软，但电网投资和储能需求增长。
- 库存：电解铝周度社会库存142.3万吨，周中环比减少1.1万吨。
- 估值：总成本16442元/吨，利润8717元/吨，佛山铝锭贴水300元/吨，中原铝锭贴水150元/吨。
- 市场表现：周度持仓量环比增加78.4%，成交量环比增加179.9%，LME周度成交量下降37.3%，美铝现货溢价0.101美元/磅。
- 核心观点：中东局势再度紧张，电解铝价格面临回调压力。
铸造铝合金
- 废铝：3月废铝产量同比增加7.1%，生铝价格21400元/吨。
- 供应：再生铝合金周度开工率59.1%，环比下降0.3%。
- 需求：3月汽车产量同比减少3.0%，摩托车产量同比增加7.3%。
- 库存：铝合金周度社会库存2.77万吨，周度环比减少0.02万吨。
- 估值：铝合金基差-285元/吨，0-3价差-420元/吨。
- 核心观点：供需双弱格局延续，价格跟随铝价走势。
