宏观环境方面,9月降息概率较高,美元指数持续走弱,美国PMI低于荣枯线,国内制造业PMI也处于收缩区间,整体经济承压。氧化铝方面,供给端保持宽松,7月铝土矿产量环比增长,海外铝土矿价格稳定,中国铝土矿到港量和发运量均有所增加,全球氧化铝产量小幅增长,国内氧化铝产能利用率稳定在84.9%,7月产量环比增长,净出口量为负,美金价格有所回落;需求端电解铝产能利用率维持高位,但铝材、铝棒、铝型材等开工率环比有所下降,房地产、汽车、家电、电网和光伏等需求板块表现分化,电解铝库存持续累库,估值方面总成本和利润稳定,但佛山和中原铝锭出现贴水,LME期货持仓量下降但投资基金维持净多头。铸造铝合金方面,废铝价格延续高位,7月废铝产量同比增长,再生铝合金开工率环比下降,终端消费量环比大幅下降,铝合金库存小幅增加,ADC12-A00价差为负,基差为负。核心观点认为,铸造铝合金市场处于弱平衡状态,废铝供应高位但需求疲弱,价格或区间震荡。