国内观察：2026年1-2月进出口数据：出口迎“开门红”

研报总结

核心观点

2026年1-2月中国外贸数据显著超预期，出口增速达21.8%，规模创历史新高，实现“开门红”。主要受全球制造业景气度回暖（美日欧PMI回升）和外需拉动，同时产业链优势推动高端制造出口增长。进口方面，AI产业链快速发展带动进口增速回升，但传统内需相关商品进口依然偏弱。长期看，出口产品高端化和目的地优化趋势可持续，年内出口在高基数上仍有超预期可能，但地缘政治风险需关注。

关键数据

• 出口：同比21.8%（12月为6.6%），环比增长83.53%（近4年同期均值为64.79%），规模达6565.78亿美元（历史新高）。
• 全球PMI：摩根大通全球制造业PMI均值51.4（12月为50.4），美日欧PMI分别回升至52.5%、50.2%、52.3%。
• 出口结构：对美国、东盟出口增速回升明显（分别至-11.00%、27.80%、29.4%、8.9%），机电产品、高新技术产品出口增速回升（分别至27.1%、26.9%），集成电路、汽车、船舶增速超50%。
• 进口：同比增速回升14.1个百分点至19.8%，环比增长81.81%，AI产业链相关商品（自动数据处理设备、集成电路、铜矿砂）进口显著提升，铁矿砂进口延续高增长，成品油进口金额增速20.8%。

研究结论

出口在高基数上仍具超预期潜力，主要驱动力来自全球需求回暖和高端制造供应链优势。进口增长主要由AI产业链带动，传统内需商品进口疲软。长期趋势看，出口高端化和目的地多元化可持续，但需警惕地缘政治风险。