有色金属-行业周报：非农数据负增长提振降息预期，有色金属迎来配置窗口

一、本周行情回顾：有色金属板块表现不佳 本周（2026.3.2-2026.3.8），有色金属板块整体下跌，申万有色金属行业下跌5.47%，跑输上证指数4.54个百分点。申万有色金属二级行业均下跌，其中能源金属板块跌幅最大（-9.22%）。个股方面，四川黄金、章源钨业等领涨，金力永磁、北方稀土等领跌。

二、本周核心关注

1. 宏观经济数据：2月制造业PMI为49%，制造业景气水平有所回落；非制造业商务活动指数为49.5%，非制造业景气水平有所改善。
2. 美国非农数据：美国2月非农就业岗位环比减少9.2万个，为去年10月以来最大跌幅，市场加大美联储降息押注。
3. 钨市场：黑钨精矿价格升破90万元/标吨整数关口，创阶段性新高，本年度以来累计上涨100.11%。
4. 黄金储备：中国2月末黄金储备报7422万盎司，环比增加3万盎司，为连续第16个月增持黄金。

三、金属价格与库存变化

1. 工业金属：铜、铝、锌价格短期震荡，库存变化不一。铜LME库存周环比上涨10.34%，沪铜价格上涨3.53%；铝LME库存周环比下降1.44%，沪铝价格上涨3.69%；锌LME库存周环比下降1.86%，沪锌价格下降1.82%。
2. 贵金属：金价回调，COMEX黄金价格周环比下降2.17%，SHFE黄金价格周环比下降0.62%。银价大幅下跌，COMEX白银价格周环比下降10.25%，SHFE白银价格周环比下降5.56%。
3. 能源金属：碳酸锂价格周环比下降9.91%，电解钴价格周环比下降1.70%。
4. 战略金属：氧化镨、钨、锑价格继续上涨。

四、核心观点更新和重点个股追踪

1. 工业金属：推荐一体化布局的铝企中国宏桥，关注天山铝业、中孚实业等；推荐金融属性强的铜企紫金矿业、洛阳钼业等；推荐出口占比高的铝企华峰铝业。
2. 贵金属：推荐黄金股赤峰黄金、山东黄金等。
3. 战略金属和小金属：推荐钴企华友钴业，关注腾远钴业等；推荐钨企厦门钨业、中钨高新等；推荐锑企博威合金，关注斯瑞新材等。
4. 钢铁：推荐供给侧压减标的华菱钢铁、方大特钢，推荐高端化和一体化布局标的南钢股份、宝钢股份。

五、风险提示 需求不达预期、供给受外生因素影响、地缘政治事件、关税政策不确定性等。