有色金属行业周报：美国非农数据超预期放缓，9月降息预期升温

一、本周行情回顾

• 上证指数下跌0.94%，有色金属行业跌幅4.62%，跑输上证指数3.68个百分点。
• 申万有色金属二级行业均下跌，其中金属新材料下跌3.93%、小金属下跌7.11%、能源金属下跌5.41%、贵金属下跌4.11%、工业金属下跌3.81%。
• 个股方面，惠同新材领涨11.69%，深圳新星领跌-9.78%。

二、本周核心关注&金属价格&库存变化

• 国家统计局数据显示，1—6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额同比下降1.8%，采矿业下降30.3%，制造业增长4.5%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长3.3%。
• 美国宣布将对进口铜产品征收50%关税，COMEX铜期货价格暴跌近18%。
• 国家发改委推进全国统一大市场建设，破除“内卷式”竞争。
• 美国6月PCE通胀加速上升，6月整体PCE物价指数同比上涨2.6%，核心PCE物价指数同比上涨2.8%。
• 美国7月非农数据超预期放缓，7月就业增长7.3万人，远低于市场预期的11万人，5月和6月新增就业人数合计较修正前低25.8万人。

2.1 工业金属

• 铜：LME铜价下降1.66%，沪铜价格下降1.07%，库存方面，LME库存上涨11.26%，COMEX库存上涨4.44%，SHFE库存下降1.20%。
• 铝：LME铝价下降2.26%，沪铝价格下降1.20%，库存方面，LME库存上涨1.88%，SHFE库存上涨1.50%。
• 锌：LME锌价下降3.52%，沪锌价格下降2.47%，库存方面，LME库存下降12.71%，SHFE库存上涨3.88%。

2.2 贵金属

• 金：COMEX黄金价格上涨2.32%，SHFE黄金价格下跌0.85%。
• 银：COMEX白银价格下降3.16%，SHFE白银价格下降5.05%。

2.3 能源金属

• 锂：电池级碳酸锂价格周环比上涨5.71%，工业级碳酸锂价格周环比上涨5.97%。
• 钴：电解钴价格周环比上涨8.22%。

2.4 战略金属

• 氧化镨钕价格持续走强，黑钨精矿价格突破历史新高。

三、核心观点更新和重点个股追踪

• 工业金属：铝推荐中国宏桥，关注天山铝业、中孚实业、中国铝业；铜推荐紫金矿业、金诚信、洛阳钼业、西部矿业；加工推荐华峰铝业，关注明泰铝业。
• 贵金属：推荐赤峰黄金、山东黄金、兴业银锡。
• 战略金属和小金属：推荐博威合金，关注厦门钨业、中钨高新、湖南黄金、北方稀土。
• 钢铁：推荐华菱钢铁、方大特钢，关注南钢股份、宝钢股份。

四、风险提示

• 需求不达预期、供给风险、地缘政治、关税政策不确定性风险。