美伊地缘冲突加剧关注黄金避险和铝供给扰动国金有色20260305

核心观点与关键数据

• 地缘冲突与能源成本影响：地缘冲突导致能源成本上涨，特别是欧洲天然气价格持续上涨，本土产能受阻，巴黎铝业等企业受冲击，铝价压力持续增大。光伏需求增长带来结构性利好，但海外铝库存偏低，国内偏高。
• 供应端情况：供应端停产检修增多，巴黎铝业等受冲击，恢复时间长，如巴西需五个月重启，卡特尔需6至12个月。伦敦金属交易所铝价创新高，影响可能超2022年，国内电价和盈利有保障，海外成本推高。
• 再通胀与黄金投资：再通胀影响需观察，关键在于油价是否持续在高位（90-100美元/桶）。黄金价格上涨除成本因素外，还需关注避险需求上升，尤其若美元霸权地位受挑战，黄金或有恢复空间。
• 黄金投资建议：黄金股估值低，具备配置价值，即使不涨价也有阿尔法和配置机会。建议重视金融冲突带来的黄金需求增长和供应扰动效应。

研究结论

• 地缘冲突加剧对铝市场影响显著，铝价压力持续增大，供应端扰动加剧，海外成本推高。
• 黄金作为避险资产价值凸显，建议关注其投资价值，尤其在地缘政治紧张和美元霸权可能面临挑战的背景下。
• 黄金股估值低，具备配置价值，金融冲突可能提升其投资吸引力。