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棉系周报：基本面有所支撑，棉价震荡偏强

2026-03-06 银河期货落枫

第一部分：国内外市场分析

国际市场分析

美棉市场：基本面变化不大，预计走势区间震荡。
美棉生长情况：截至2026年2月27日，美陆地棉+皮马棉累计检验量为303.87万吨，占年产量预估值的100.3%，同比下滑4%。美陆地棉检验量295.16万吨，检验进度达100.2%，同比下滑4%；皮马棉检验量8.71万吨，检验进度达103.1%，同比下滑15%。周度可交割比例在71.2%，季度可交割比例在81.7%，同比高1.1个百分点。预计最终上市检验量在305-307万吨。
美国产区天气：截至3月3日，美棉主产区干旱程度和覆盖率指数232，环比+10，同比+109；德克萨斯州干旱指数为254，环比+11，同比+74。主产区及得州干旱水平处于近年偏高水平，预计3-5月干旱将持续或加剧。
美棉销售情况：截至2月26日当周，2025/26美陆地棉周度签约3.41万吨，周降41%；2026/27年度美陆地棉周度签约1.24万吨。2025/26美陆地棉周度装运6.4万吨，周增46%。
CFTC数据：截至2月27日，ICE棉花期货合约ON-CALL卖方未点价合约增持至20815张，2025/26年度卖方未点价合约总量增持至35139张，折80万吨。
巴西：主产州马托格罗索州降雨影响微乎其微，但部分机构仍预估产量略低于官方的262.32万吨。
全球棉花产销预测：2月全球棉花总产量2609万吨，环比调增9万吨；中国总产量调增10万吨至762万吨；总消费调减少4.5万吨至2584万吨；期末库存调增14万吨至1635万吨。

国内市场逻辑分析

基本面：国内市场有一定支撑，短期预计震荡偏强。
供应端：新棉采摘基本结束，截至3月5日当周，全国轧花厂开工率5.78%，新疆轧花厂加工工作结束，内地部分加工厂陆续开工。累计公检33155737包，合计7484308吨，同比增加12.79%。棉花商业总库存526.76万吨，环比减少8.78万吨。
需求端：截至2月27日，全国皮棉累计销售量514.6万吨，同比增加184.6万吨。截至3月5日，主流地区纺企开机负荷73.2%，较上周提升13.31%。全国商业库存呈下降态势。
综合来看：当前市场矛盾不大，需求端对“金三银四”有一定期待，棉花销售进度较快，处于历年同期高位。预计郑棉短期大概率区间震荡。