国内外市场分析
- 美棉市场：基本面矛盾不大，预计走势继续区间震荡为主。美陆地棉+皮马棉累计检验量为278.96万吨，占年产量预估值的94.6%，同比慢8%。美棉上市检验接近尾声，因产量预期下调。2025/26美陆地棉周度签约7.7万吨，周增247%。CFTC数据显示，ICE期棉基金净多头率为-15.17%。巴西棉花种植完成36.34%，环比增加4.4个百分点，同比慢2.8个百分点。印度棉花上市量接近尾声，上市进度同比持平。
- 全球棉花产销预测：1月全球棉花总产量2600万吨，环比调减8万吨；总消费调增7万吨至2589万吨；期末库存调减32万吨至1622万吨。
国内市场逻辑分析
- 国内市场：棉花基本面仍偏强，短期预计大概震荡偏强走势为主。新棉轧花厂加工进入收尾阶段，截至1月15日当周，全国轧花厂开工继续下降至36.71%。12月全国棉花商业库存465.98万吨，同比增加9.96万吨。当前市场交售情况较好，截至1月22日，累计销售皮棉440.9万吨，处于历年同期高位。下游开机情况，截至1月15日，主流地区纺企开机负荷在64.6%，内地部分企业订单有限，小幅下调开机。截至1月8日当周，主流地区纺企棉花库存折存天数为24.59天。
期货交易策略
- 交易逻辑：棉花销售进度较快，销售进度处于历年同期高位，中美关系缓和以及新疆纺织厂扩产能预期给棉花消费带来一定预期支撑。盘面上涨趋势较为明显，部分轧花厂惜售情绪增加，下游备货意愿也增加，纺织厂开始陆续点价。综合来看，棉花基本面仍偏强。近期受宏观情绪影响棉花价格大幅回调，预计短期震荡为主。
- 策略建议：单边：预计未来短期美棉走势大概率区间震荡为主，郑棉基本面仍偏强，可考虑逢低建多。套利：观望。期权：观望。
周度数据追踪
- 内外、91价差：内外价差呈波动走势，91价差走势类似。
- 棉花商业库存：12月全国棉花商业库存465.98万吨，同比增加9.96万吨。新疆地区库存同比减少3.47万吨，内地库存同比增加21.43万吨。
- 棉纱库存：截至1月8日当周，主流地区纺企棉花库存折存天数为24.59天。
- 期现基差：美国七大市场陆地棉平均基差走势、棉花1月基差、5月基差、9月基差均呈波动走势。
