第一部分国内外市场分析
国际市场分析
- 美棉市场：基本面矛盾不大，预计走势继续区间震荡。
- 美棉生长情况：截至2026年1月9日，美陆地棉+皮马棉累计检验量为277.56万吨，占年度产量预估值的89.2%，同比慢9%。美陆地棉检验进度达89.37%，同比降9%；皮马棉检验进度达88.6%，同比慢20%。周度可交割比例在76.8%，季度可交割比例在82.3%，同比高1.4个百分点。预计2025/26年度产量为283万吨，后期上市检验速度将加快。
- 美棉销售情况：截至1月8日当周，2025/26美陆地棉周度签约7.7万吨，周增247%，较前四周平均水平增89%；其中越南签约2.89万吨，中国签约1.3万吨。2026/27年度美陆地棉周度签约0.23万吨。2025/26美陆地棉周度装运3.54万吨，周增1%，较前四周平均水平增8%，其中越南装运1.27万吨，巴基斯坦装运0.56万吨，中国装运0.41万吨。
- CFTC：截至2026年1月6日，ICE期棉基金净多头率为-15.14%，周环比增0.99个百分点。
- 巴西：截至1月10日，巴西2025/26年度棉花种植完成31.9%，环比增加0.7个百分点，同比慢1.6个百分点，较近三年均值慢3.6个百分点。
- 印度：截至2025年12月31日，印度棉花协会评估2025/26年度棉花平衡表，产量调增13万吨，国内需求调增17万吨，出口下调5万吨，期末库存增加1万吨。与上一年度比较，期末库存增加80万吨。
- 全球方面：USDA最新1月全球棉花产销预测变化不大，12月全球棉花总产量2600万吨，环比调减8万吨；总消费调增7万吨至2589万吨；期末库存调减32万吨至1622万吨。
国内市场逻辑分析
- 国内市场：棉花基本面仍偏强，但近期大宗商品表现一般，预计短期震荡略偏强。
- 供应端：截至1月15日当周，全国轧花厂开工率降至36.71%，环比降幅11.59%。新棉采摘基本结束，轧花厂加工进入收尾阶段。截至2026年1月14日，累计公检皮棉30477135包，合计6879745吨，同比增加13.03%。12月全国棉花商业库存465.98万吨，同比增加9.96万吨，新疆地区库存同比减少3.47万吨，内地库存同比增加21.43万吨。
- 需求端：截至1月9日，累计销售皮棉409.3万吨，处于历年同期高位。截至1月15日，主流地区纺企开机负荷在64.6%，较上周下调0.15%。主流地区纺企棉花库存折存天数为24.59天。由于棉花价格上涨，纺企补货意愿延迟，原料库存继续下降。
- 销售进度：棉花销售进度处于历年同期高位，下游备货意愿增加，纺织厂开始陆续点价。
第二部分周度数据追踪
- 棉花库存：截至2026年1月14日，累计公检皮棉30477135包，合计6879745吨，同比增加13.03%。12月全国棉花商业库存465.98万吨，同比增加9.96万吨。
期货交易策略
- 交易逻辑：棉花基本面仍偏强，市场利多因素支撑价格上涨。盘面上涨趋势明显，轧花厂惜售情绪增加，下游备货意愿增强。
- 单边：预计短期美棉走势大概率区间震荡，郑棉基本面仍偏强，可考虑逢低建多。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
