家电行业产业在线1月空调数据简评：春节错期低基数，出货双位数增长

核心观点与关键数据

• 1月空调产销数据：产量1,993万台，同比+19.52%；销量1,985万台，同比+11.92%。内销826万台，同比+14.53%；出口1,159万台，同比+10.13%。期末库存1,489万台，同比-10.93%。
• 春节错期影响：内销环比改善，但1-2月累计同比-12%，2025Q4同比-29%，基数走低导致降幅收窄。1月内销实际增速高于排产预期，零售端同步出货。
• 厂商节奏分化：CR2（美的/格力）同比提升，海尔增势延续，二线中海信表现较好，长虹/奥克斯/TCL/志高份额同比下行。零售端格力线上份额边际改善。
• 外销趋势：基数不低，1月外销同比+10%，但1-2月累计同比-7%。3/4月排产同比-7%/+3%，基数走低后一阶拐点渐近。美国关税司法波折，压力减轻或仍为基调，冰洗外销修复趋势确立，空调有望向中高个位数增长中枢收敛。

研究结论

• 平稳改善，维持“推荐”评级：2026年1月空调出货同比双位数增长；内外销1-2月累计降幅环比2025Q4收窄；外销随基数走低迎来一阶拐点，内销需求平稳叠加成本上行利好格局及价格；25Q3以来龙头外销订单趋势向上，OBM势能强劲，修复阶段好于线性预期。
• 投资建议：推荐美的集团、海尔智家、海信家电及格力电器。
• 风险提示：原材料成本大幅上涨，关税及外需不确定性。