科技-行业周报：重视国产算力产业链，AI应用强化算力CAPEX趋势（繁体版）

核心观点与关键数据

• 国产算力产业链机会：提示国产算力确定性机会，预计H公司新一代改款算力芯片950系列即将发布并实现量产落地。互联网公司对950芯片评价正面，采购意愿积极，重申2026年将是国产算力放量年。寒武纪相关“小作文”反映下游用户端旺盛需求，AI推理应用推广导致算力瓶颈凸显，位元组Seedance视频生成任务开始拥堵，显示供需差。
• 推荐标的：推荐寒武纪（688256）、中芯国际（981.HK）、华虹集团（1347.HK）、华丰科技（688629）。
• IC载板产业链：IC载板供应出现瓶颈，上游玻纤布紧缺导致日东纺Nittobo扩产缓慢，预计紧缺持续至2027年。推荐深南电路（002916）、鹏鼎控股（002938）、兴森科技（002436）、宏和科技（603256）。
• AI应用与SaaS行业：AI应用叙事强化，传统SaaS软件行业面临挑战。AI在ToB端应用广泛，如程序设计、广告推荐、图像生成、文档处理等，降本增效显著。个人Agent新范式兴起，如Open Claw，大模型能力高速成长，预计2026年底Agent可独立完成等同于人类半周工作量的任务。
• 算力CAPEX趋势：AI应用强化算力CAPEX趋势，北美CSP大厂CAPEX规划印证该逻辑。看好未来几年光模块行业旺盛需求，供需格局持续紧张。推荐中际旭创（300308）、应用光学（AAOI）。
• CPU行业：AI逐步进入Agentic AI时代，CPU性能重要性提升，可能成为新瓶颈。CPU全球竞争格局双寡头垄断，短缺涨价将提升相关企业盈利能力。推荐CPU龙头公司。
• 电子行业上游提价：AI建设导致产能挤出效应及原材料成本上升，电子行业上游环节提价。功率器件、MLCC领域受影响，推荐功率器件标的（英飞凌、OnSemi、士兰微、扬杰科技）及模拟器件标的（德州仪器、ADI、Monolithic Power）。
• 先进封装产业链：AI建设推动先进封装产能逐步满产并开始涨价。国内封测公司将受益，海外需求旺盛、国内需求旺盛、存储涨价带来增量需求。推荐长电科技（600584）、通富微电（002156）、甬矽电子（688362）、伟测科技（688372）、盛合晶微。关注细分半导体封测材料公司，如华海诚科（688535）、联瑞新材（688300）。