科技行业周报：重视国产算力产业链，AI应用强化算力CAPEX趋势

核心观点与关键数据

• 国产算力产业链机会：预计H公司新一代算力芯片950系列即将量产，互联网公司采购意愿积极，2026年国产算力将放量。寒武纪相关“小作文”反映下游需求旺盛。
• AI应用强化算力CAPEX：字节Seedance视频生成任务拥堵，显示算力供需差。AI推理应用推广推高算力资本开支，北美CSP大厂CAPEX规划印证此逻辑。
• 推荐标的：寒武纪（688256）、中芯国际（981.HK）、华虹半导体（1347.HK）、华丰科技（688629）。

IC载板产业链

• 供应瓶颈：上游玻纤布紧缺导致IC载板供应瓶颈，日东纺扩产缓慢，紧缺持续至2027年。
• 建议关注：深南电路（002916）、鹏鼎控股（002938）、兴森科技（002436）、宏和科技（603256）。

AI应用与传统SaaS

• AI应用叙事强化：Anthropic发布企业法务插件工具引发对AI颠覆传统SaaS的担忧。
• AI应用场景：编程、广告推荐、图像生成、文档处理等领域降本增效显著，大厂推出AI编程工具。
• 个人Agent新范式：Open Claw带来个人Agent新范式，大模型能力高速成长，2026年底Agent可独立完成半周工作量任务。
• 算力消耗提升：Agent应用算力消耗提升3个数量级，推动算力CAPEX持续上调。

光模块行业

• 供需紧张：AI应用强化算力CAPEX，光模块需求旺盛，供应链紧张。
• 建议关注：中际旭创（300308）、应用光电（AAOI）。

CPU行业

• Agentic AI时代：CPU性能重要性提升，可能成为新瓶颈。
• 双寡头垄断：全球CPU竞争格局双寡头，紧缺涨价提升企业盈利能力。
• 建议关注：CPU龙头公司。

AI通胀与上游提价

• 涨价蔓延：AI建设导致产能挤出和原材料成本上涨，功率器件、MLCC等领域提价。
• 建议关注：功率器件（英飞凌、OnSemi、士兰微、扬杰科技）、模拟器件（德州仪器、ADI、Monolithic Power）。

先进封装产业链

• 产能满产涨价：AI建设带动先进封装产能需求，国内公司受益于海外订单转回和国内需求旺盛。
• 建议关注：长电科技（600584）、通富微电（002156）、甬矽电子（688362）、伟测科技（688372）、盛合晶微。
• 细分材料公司：华海诚科（688535）、联瑞新材（688300）。