行业周报：DeepSeek-V3.1发布，重视国产算力、液冷、光通信等AI全产业链

核心观点

• DeepSeek-V3.1模型正式发布，引入混合推理架构，支持“思考模式”和“非思考模式”，提升模型性能和智能体能力，推动AI向Agent时代发展。
• 公司提出UE8M0 FP8架构，针对即将发布的下一代国产芯片设计，重视国产算力发展。

投资建议

• 看好AIDC算力产业链，同时关注AI应用、运营商、卫星互联网&6G等板块。
• 建议重视七大产业方向：AIDC机房建设、IT设备、网络设备、算力租赁、云计算平台、AI应用、卫星互联网&6G。

关键数据

• 2025年5月底，我国5G基站总数达448.6万站，同比增长5.2%。
• 2025年5月，三大运营商及广电5G移动电话用户数达10.98亿户，同比增长21.3%。
• 2025年5月，5G手机出货2119.0万部，占比89.3%，出货量同比减少17.0%。
• 2024年，中国移动、中国电信、中国联通云业务营收分别为1004亿元、1139亿元、686亿元，同比增长20.4%、17.1%、17.1%。

研究结论

• AI技术发展迅速，Agent时代加速到来，国产算力产业链迎来机遇。
• 建议关注AIDC机房建设、IT设备、网络设备等细分领域的投资机会。
• 需警惕5G建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等风险。