生产经营情况
- 2025Q4：黄金产量48.97万盎司（同比-4.8%，环比-5.9%），销量48.80万盎司（同比-8.2%，环比-6.3%），平均实现金价4144美元/盎司（同比+55.6%，环比+19.8%），单位售出黄金生产成本1297美元/盎司（同比+18.1%，环比+12.8%），单位权益售出黄金全维持成本1825美元（同比+20.9%，环比+12.5%）。
- 2025年：黄金产量206.99万盎司（同比-4.6%），销量205.90万盎司（同比-4.4%），平均实现金价3423美元/盎司（同比+43.0%），单位售出黄金生产成本1140美元/盎司（同比+11.8%），单位权益售出黄金全维持成本1571美元（同比+13.2%）。
财务业绩情况
- 2025Q4：销售收入20.23亿美元（同比+42.9%，环比+12.3%），生产销售成本6.327亿美元（同比+8.4%，环比+5.7%），营业利润11.223亿美元（同比+124.0%，环比+38.5%），净利润9.065亿美元（同比+228.9%，环比+55.0%）。
- 2025年：销售收入70.511亿美元（同比+36.9%），生产销售成本23.464亿美元（同比+6.8%），营业利润32.776亿美元（同比+112.8%），净利润23.901亿美元（同比+151.9%）。
公司指引
- 2026年：预计归属黄金当量产量200万盎司（±5%），销售成本1,360美元/盎司（±5%），全维持成本1,730美元/盎司（±5%），资本支出约15亿美元（±5%）。
- 2027-2028年：产量预计保持稳定，资本支出与2026年持平，需考虑通胀及项目机遇。
风险提示
- 美联储政策收紧及经济衰退风险；2. 俄乌及巴以冲突持续风险；3. 国内消费力度不及预期；4. 海外能源问题再度严峻。
分析师承诺与评级说明
- 报告基于公开资料及实地调研，数据准确性不保证，不构成投资建议，投资者需独立决策。
