有色金属：海外季报：自由港 2026Q1 铜产量环比增加 3.4%至 30.03 万吨，归属于普通股股东的净利润环比增长 117.0% 至 8.81 亿美元

自由港2026Q1生产经营及财务情况总结

一、生产经营情况

1. 铜业务

   • 产量：30.03万吨（6.62亿磅），环比增3.4%，同比降23.7%。
   • 销量：32.16万吨（6.57亿磅），环比降7.3%，同比降24.7%，略超1月预估但低于2025Q1。
   • 价格：平均5.78美元/磅，同比增30.2%，环比增8.4%。
   • 成本：单位现场成本3.29美元/磅（同比增27.0%，环比增7.9%），净现金成本1.91美元/磅（同比降7.7%，环比降14.0%）。

2. 黄金业务

   • 产量：3.02吨（9.7万盎司），环比增49.2%，同比降66.2%。
   • 销量：3.76吨（12.1万盎司），环比增51.3%，同比降5.5%，超1月预估但低于2025Q1。
   • 价格：平均4889美元/盎司，同比增59.1%，环比增19.9%。

3. 钼业务

   • 产量：9979.03吨（2200万磅），环比降12.0%，同比降4.3%。
   • 销量：10886.22吨（2400万磅），环比增9.1%，同比增20.0%，超预估及2025Q1。
   • 价格：平均25.21美元/磅，同比增16.3%，环比增6.1%。

二、财务情况

• 销售收入：62.34亿美元，同比增8.8%，环比增10.7%。
• 营业利润：21.37亿美元，同比增64.0%，环比增163.5%。
• 归母净利润：8.81亿美元（每股0.61美元），同比增150.3%，环比增117.0%。
• 经营现金流：15亿美元（含1亿美元营运资金），全年预计约87亿美元。
• 资本支出：10亿美元（含6亿美元采矿项目），全年预计约43亿美元（含30亿美元采矿项目）。

三、2026年指引

• 合并销售量：铜31亿磅、黄金65万盎司、钼9000万磅（Q2预计铜6.9亿磅、黄金14万盎司、钼2200万磅）。
• 预计全年产量超销量（约1亿磅铜、5万盎司黄金推迟销售）。

四、风险提示

1. 美联储紧缩及经济衰退风险；
2. 地缘冲突风险；
3. 国内消费不及预期；
4. 海外能源问题。