Table_Title] 自由港 2025Q4 铜产量环比减少 29.8%至 29.03 万吨，归属于普通股股东的净利润环比减少 39.8%至 4.06 亿美元

自由港2025Q4生产经营及财务情况总结

2025Q4生产经营情况

• 铜：产量29.03万吨（6.4亿磅），同比减少38.5%，环比减少29.8%，主要受9月PTFI泥石流事故影响；销量32.16万吨（7.09亿磅），同比减少28.5%，环比减少27.4%；平均实现价格9.29万元/吨（5.33美元/磅），同比上涨28.4%，环比上涨13.9%；单位现场生产运输成本5.32万元/吨（3.05美元/磅），同比上涨22.5%，环比上涨16.8%；平均单位净现金成本3.87万元/吨（2.22美元/磅），同比增长33.7%，环比增长58.6%（不含PTFI事故相关费用4.54亿美元）。
• 黄金：产量2.02吨（6.5万盎司），同比减少85.0%，环比减少77.4%；销量2.49吨（8.0万盎司），同比减少77.1%，环比减少76.2%；平均实现价格917.8元/克（4078美元/盎司），同比上涨55.2%，环比上涨15.2%。
• 钼：产量11339.81吨（2500万磅），同比增加13.6%，环比增加13.6%；销量9979.03吨（2200万磅），同比增加22.2%，环比增加15.8%；平均实现价格23.77美元/磅，同比上涨6.9%，环比下跌1.2%。

浸出和技术创新举措

• FCX通过新技术和数据分析提升浸出工艺效率，2025Q4铜产量增量6000万磅，全年增量2.14亿磅；2025年底年化铜产量约2.4亿磅，计划2026年达3亿磅。
• 测试内部添加剂产品，结合加热技术提高回收率，预计增加可回收铜储量并降低单位净现金成本。
• 利用新技术实现自动化和优化运营，降低成本和资本密集度，尤其对美国低品位矿石业务有益。

2025Q4财务情况

• 销售收入56.33亿美元，同比减少1.5%，环比减少19.2%。
• 营业利润8.11亿美元，同比减少34.8%，环比减少58.9%。
• 归属于普通股股东净利润4.06亿美元，每股收益0.28美元，同比增长48.2%，环比减少39.8%。
• 调整后净利润6.88亿美元（扣除税后净费用2.82亿美元，含PTFI事故费用等）。

2025年财务情况

• 销售收入259.15亿美元，同比增长1.8%。
• 营业利润65.18亿美元，同比减少5.0%。
• 归属于普通股股东净利润22.04亿美元，每股收益1.52美元，同比增长16.7%。
• 经营现金流56亿美元（扣除13亿美元营运资金），全年资本支出45亿美元（含23亿美元采矿项目及6亿美元PTFI下游加工）。
• 合并债务94亿美元，现金及现金等价物38亿美元，净债务23亿美元（不含PTFI下游加工设施32亿美元债务）。

2026年指引

• 预计2026年合并销售量：铜34亿磅、黄金80万盎司、钼9000万磅，其中Q1铜6.4亿磅、黄金6万盎司、钼2200万磅。
• PTFI Grasberg Block Cave地下矿山预计2026年Q2重启，下半年约60%铜和75%黄金销量。
• 预计2026年铜和黄金产量超销量（反映PTFI库存递延销售），黄金平均价4,000美元/盎司，钼平均价20.00美元/磅。
• 预计2026年综合单位净现金成本1.75美元/磅（不含闲置设施成本等），随PTFI重启逐步下降。
• 预计2026年运营现金流约110亿美元（按近期价格计算），资本支出43亿美元（含30亿美元采矿项目）。

风险提示

1. 美联储政策收紧及经济衰退风险。
2. 俄乌冲突及巴以冲突持续风险。
3. 国内消费力度不及预期。
4. 海外能源问题再度严峻。