2025Q3生产经营情况
- 白银：产量459.03万盎司（142.77吨），环比增1.5%，同比增25.9%；销量446.34万盎司（138.83吨），环比增26.7%，同比增19.7%；现金成本-2.03美元/盎司，环比增112.1%，同比降28.0%；AISC为11.01美元/盎司，环比涨112.1%，同比降28.0%。主要影响因素包括副产品抵扣减少、LuckyFriday矿成本上升、处理费增加及银产量下降2%。实现价格为42.58美元/盎司，环比涨22.3%，同比涨44.7%。
- 黄金：产量4.07万盎司（1.26吨），环比降11.3%，同比增26.0%；销量4.10万盎司（1.28吨），环比增9.9%，同比增30.6%；现金成本1582美元/盎司，环比涨0.3%，同比降9.8%；AISC为1746美元/盎司，环比涨4.6%，同比降15.2%。实现价格为3509美元/盎司，环比涨5.9%，同比涨39.1%。
2025Q3财务业绩情况
- 销售额：4.10亿美元，环比增34.9%，同比增67.3%，主要受金属价格提升和贵金属销量增长驱动，部分被铅锌销量下降抵消。
- 毛利润：1.80亿美元，环比增50.0%，同比增205.1%，主要来自Greens Creek、Keno Hill和Lucky Friday矿区收入增长及价格提升。
- 净利润：1.01亿美元，环比增74.1%，同比增4950.0%，主要源于收入增长（35%）、公允价值调整（1760万美元）及部分抵消因素（销售成本增3310万美元、折旧增1150万美元等）。
- 调整后EBITDA：1.96亿美元，环比增48.5%，同比增120.2%。净杠杆率改善至0.3倍，主要因净债务减少1.243亿美元。
- 现金流：经营活动现金流1.48亿美元，环比降8.6%，同比增169.1%，主要受营运资本变动（应收账款增加6100万美元）影响。
- 资本投资：5790.5万美元，环比降0.2%，同比增4.0%，主要分布在Lucky Friday、Keno Hill、Greens Creek和Casa Berardi矿区。
- 自由现金流：9014.4万美元，环比降13.1%，去年同期为-69万美元，主要受营运资本调整影响。
2025年指引
- 产量：合并银产量1620-1700万盎司，Greens Creek银产量840-880万盎司，Lucky Friday银产量490-510万盎司，Keno Hill银产量290-310万盎司；合并黄金产量14.5-15.00万盎司，Casa Berardi和Greens Creek黄金产量分别上调至9.2-9.5万盎司和5.3-5.5万盎司。
- 成本：银现金成本-1.75至-0.75美元/盎司，全维持成本11.00至13.00美元/盎司；Greens Creek矿区销售总成本（含折旧）2.89亿美元不变，Lucky Friday矿区销售总成本上调至1.75亿美元，现金成本7.50-8.50美元/盎司，全维持成本21.00-22.50美元/盎司；Casa Berardi矿区销售总成本上调至2.05亿美元。
- 资本支出：总资本支出（增长与维持性支出）指导值维持在2.22亿至2.42亿美元。
风险提示
1）美联储政策收紧超预期，经济衰退风险；2）俄乌冲突及巴以冲突持续的风险；3）国内消费力度不及预期；4）海外能源问题再度严峻。
