行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

氯碱周报：节后关注下游复工补库节奏

2026-02-24 华泰期货王英文

市场要闻与重要数据

价格方面：截至2026年2月21日，烧碱期货主力收盘价2015元/吨（+57），山东32%液碱基差-134元/吨（-51）；山东32%液碱报价605元/吨（+3），50%液碱报价1000元/吨（+0）。PVC主力收盘价4905元/吨（-33），华东基差-175元/吨（+33），华南基差-65元/吨（+33）；华东电石法报价4730元/吨（+0），乙烯法报价5000元/吨（+0）。
供应方面：烧碱开工率87.60%（-0.20%），周度产量86.20万吨（-0.20）。PVC开工率80.09%（+0.83%），电石法开工率81.62%（+0.77%），乙烯法开工率76.45%（+0.96%）。停车及检修损失量12.19万吨（-0.51）。
需求方面：氧化铝开工率83.46%（-0.60%），周度产量180.10万吨（-1.30），港口库存15.00（-0.50）。印染华东开工率0.00%（-27.91%），粘胶短纤开工率88.28%（-0.15%），白卡纸开工率74.47%（+0.00%），阔叶浆开工率91.00%（+1.30%）。PVC下游综合开工率12.95%（-28.47%），管材开工率7.40%（-25.60%），型材开工率17.17%（-11.96%），薄膜开工率14.29%（-47.85%）。生产企业预售量101.30万吨（-5.84）。
生产利润方面：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）-87.08元/吨（-70.63），（1吨烧碱+1吨PVC）-510.08元/吨（+9.37），西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）740.29元/吨（+0.00）。PVC电石法单品种生产毛利-697.86元/吨（-39.28），乙烯法单品种生产毛利128.92元/吨（+26.01）。
库存方面：国内液碱厂库库存44.29万吨（-2.85），片碱厂库库存2.78万吨（+0.02）。PVC厂内库存31.20万吨（+2.43），社会库存61.38万吨（+2.09）。
液氯方面：山东液氯价格-300元/吨（-100）。液氯下游环氧丙烷开工率71.40%（+1.46%），环氧氯丙烷开工率57.32%（+3.15%），二氯甲烷开工率78.52%（+1.06%），三氯甲烷周度产量2.99万吨（+0.04）。

市场分析

烧碱：节前液氯下游降负导致液氯价格走低，氯碱综合成本支撑走强，企业挺价烧碱意愿增强。节后关注检修及复工补库需求。氧化铝需求预期下降，但节后或有部分采购需求。非铝需求节前开工下降，出口订单节前小幅好转。
PVC：4月1日起出口退税取消，“抢出口”使得出口订单偏强。供需格局仍延续弱势，供应充裕，需求端下游开工大幅下降，社会库存小幅累库且同比处于高位。成本端氯碱生产利润同比仍处低位，兰炭利润仍陷亏损。尽管供需偏弱，但抢出口情绪对现货形成一定支撑，叠加无汞化转型推升市场对PVC远期成本的预期，以及化工板块估值修复带来资金关注。